亲爱的昆汀,
去年上市时我买了一只股票。一家大型经纪公司是承销商，并为该股设定了30美元的目标价。我认为以18美元的价格买入这只股票是个好主意，因为我认为它会涨到30美元。截至昨日，该股的交易价低于1美元。经纪公司怎么会错得这么离谱?
这位专业分析师在向公众公布如此高的目标价之前，难道没有做过尽职调查吗?看来他们把目标价定得很高是为了引起人们对IPO的兴趣。这合乎道德吗?当然，其他公司也大幅下调了该股的目标价，但这家承销商的目标价最高。我觉得自己像个“傻瓜”，买了这么高。
感觉像个傻瓜
亲爱的感觉,
承销商想赚钱。管理层想赚钱。经纪人想赚钱。投资者想要赚钱。每个人都因为同样的原因被戴上了帽子。并非所有人都是赢家。有时候，每个人都是输家。(我从你的信中删除了经纪公司和公司的名称，并阅读了该公司对其服务的描述，但我仍然不知道它是做什么的。我相信你有更好的主意。
这是一个机会的游戏，正如任何IPO招股说明书所告诉你的那样，没有人能预测未来。这就是为什么在上市之前，公司会警告投资者，股票可能上涨也可能下跌，公司可能会倒闭，以及其他无数可能的灾难。你自担风险买入，而主要的经纪公司——甚至是那些IPO的承销商——经常下调自己的股票目标价，就像这次的情况一样。
承销IPO并在IPO前撰写初始投资者报告的分析师在经纪公司的“买方”工作。在IPO后评估公司财务业绩、竞争对手、管理技能和其他公司计划的分析师是“卖出”一方。这是投资银行的经纪业务，这些分析师理应得出自己的客观意见，而不考虑投资银行作为承销商的角色。
每个投资者都想从下一个特斯拉(Tesla)、苹果(Apple)、网飞(Netflix)或亚马逊(Amazon)起步。理财经理肯•费希尔在他的著作《华尔街华尔兹》(The Wall Street Waltz)中，对你的困境给出了一个相当直截了当的解释。他写道:“IPO股票通常会立即上涨，因为出售这些股票的经纪人从炒作中获得了几个百分点的销售佣金，所以他们在这些问题上制造了大量无意识的势头。”
他说，看着一个靠一只股票发家致富的投资者，就像在听一个奥斯卡得主说，你可以实现自己的命运，不要放弃梦想。
“投资者被兴奋和大卖的梦想所吸引，”Fisher补充道。他们通常会受到打击，因为公司只有在价格对他们有利的时候才通过股票发行筹集资金，而这个价格平均来说太高了，对买家来说不是一笔好买卖。很快，这种炒作就会消退，股票就会遭受重创。”元宇宙和社交媒体的时代并没有改变这一点。我怎么知道?费雪在2008年金融危机爆发前一年写下了这些警句。
然而，投资者经常抱怨相反的问题:ipo往往定价过低，这是股市中研究最广泛的反常现象之一。最近的这篇综述研究了大量关于这一主题的研究，得出的结论是，公司在筹集资金的同时也想提高自己的知名度，并得出结论，定价过低在很大程度上是由于“信息不对称”。说白了，这指的是一方或多方拥有比其他人更多的信息。
“一些投资者比其他人消息更灵通。换句话说，他们更了解公司的质量，哪些公司定价过低或过高，”作者王凯来写道。他的其他结论可能也适用于你的IPO定价过高的案例:“由于资金限制，人们假设股票市场并不完全由知情的投资者占据。ipo的定价必须过低，以留住不太知情的投资者。”
投资个股是愚蠢的游戏，除非你在40年前以每股22美元的价格买入了苹果(Apple)。但即使是那些这样做了，并告诉你购买一只股票可以获得成功的人(a)可能很久以前就买了这只股票，(b)长期持有这只股票，(c)运气好。看着一个在个股上大赚一笔的投资者，就像在听一个获得奥斯卡奖的人说，你可以实现你的命运，不要放弃你的梦想。
他们相信，因为他们做到了，他们想让你相信你也能做到。当然，有些人找到了一个有利可图的副业，推广他们如何通过逆向工程自己的好运而变得富有和出名的理论，并将其出售给大众。他们写关于如何致富的书(快速致富)，在TED上发表关于如何致富的演讲(快速致富)，并在他们自己的电视节目中讲述如何致富(快速致富)。但请记住:即使是沃伦·巴菲特也会犯错。
通过房地产、复利和为退休储蓄，慢慢致富更容易。如果你决定继续持有这支股票，40年后再来找我。
哟u 可以发邮件给The Mo如果有任何财务或道德问题，请登录qfottrell@marketwatch.com，并在Twitter上关注昆汀·福特雷尔(Quentin Fottrell)。
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莫奈斯特很遗憾他不能单独回答问题。
昆汀·福特雷尔报道:
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“我们生活在炼狱中”:我妻子有一个信托基金，但由我岳母管理。我们挣40万美元，却入不敷出。我们下一步怎么办?
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