近年来，在疫情和乌克兰战争的影响下，食品和能源价格飙升至接近历史高点主要供应中断。与此同时，大宗商品价格的波动性也急剧上升。
令人担忧的是，大宗商品价格的上下波动可能会在未来几年对经济构成挑战。我们在为20国集团(g20)准备的一份关于粮食和能源不安全的新报告中探讨了大宗商品价格波动的影响。
具体来说，我们研究了经济增长和通货膨胀是如何受到商品贸易条件波动的影响的，即一个国家为商品进口支付的价格和它为商品出口获得的价格的变动。
大宗商品价格的这种波动可能会拖累长期经济增长，尤其是对大宗商品出口国而言。例如，商品价格波动较大可能导致商品出口国的政府财政出现更大的波动，从而导致公共投资断断续续。反过来，这将对物质和人力资本投资造成压力。
大宗商品价格波动
不稳定的商品贸易条件(CToT)将在数年内影响经济。
资料来源:Gruss和Kebhaj(2019年)，以及基金组织工作人员的计算。•注:左侧面板显示了在182个国家的样本中，CToT同比增长率的标准偏差在指定时间段内的平均值，自2019年以来，CToT已上升至远高于其长期平均水平。右图显示了CToT波动率增加1%对人均收入增长和通货膨胀波动率的估计影响。这些影响来自人均收入增长和通货膨胀波动对CToT波动率和加法的回归控制部分。
此外，大宗商品价格的波动似乎也会在中期内加剧国内通胀的波动。例如，当进口商品价格的更大波动传导到国内价格，从而导致更不稳定的消费通胀时，就会出现这种情况。
大宗商品价格波动加剧带来的挑战，再加上价格水平飙升带来的问题。在俄罗斯入侵乌克兰之前的两年里，世界粮食价格上涨了近40%，而这场战争进一步推高了价格。2022年3月，小麦价格比前一个月上涨38%。能源价格大幅上涨，欧洲天然气价格上涨了两倍。高企的能源价格也推高了粮食生产常用化肥的创纪录价格。
缓慢的恢复
能源和食品价格在回落后仍处于高位。
来源:Haver Analytics;国际货币基金组织，初级商品价格系统数据库se;国际货币基金组织，世界生态经济前景;以及IMF工作人员的计算。•注:虚线表示俄罗斯入侵乌克兰。
尽管国际食品和能源价格从最近的高点回落，但仍处于高位。此外，油价飙升导致消费价格上涨，导致全球经济陷入困境。数百万人，尤其是在较贫穷国家，正陷入粮食不安全的境地。
