美联储的政策制定者暗示他们可能会暂停加息——这一决定将使美国的通货膨胀率大大高于美联储2%的目标。
在短短14个月的时间里，美联储将联邦基金利率从接近于零提高到略高于5%，但自上世纪80年代初以来，美联储从未面临过如此强烈的通胀压力。当时的美联储主席保罗•沃尔克(Paul Volcker)在打破通胀预期后大幅提高了利率。
消费者价格指数(cpi)以及剔除食品和能源的价格仍在上涨5%左右。不包括对劳动力成本特别敏感的能源在内的服务业上涨了约7%。
美国劳工部最近的报告显示，工资增长并未放缓，而且由于生产率下降，单位劳动力成本正以每年6.3%的速度增长。
职位空缺减少了，但每个求职者仍有1.6个就业机会。在大流行之前，这一比例约为1.2，在2010年代的大部分时间里，这一比例不到1.0。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)非常重视通胀预期已被牢牢锚定的观点——但锚定在哪里?世界大型企业联合会(Conference Board)最近的一项调查显示，美国家庭预计明年物价将上涨5%以上。显然，消费者的预期已经脱离了美联储2%的目标。
企业不断提高价格。例如，汽车经销商正在收取更高的加成。他们预计，在劳动力市场吃紧的情况下，工资上涨将带动物价上涨。航空公司的座位很少，因为在疫情之后，被解雇的员工转移到了更稳定的行业。这种模式在许多服务经济中不断重复。例如，租车公司似乎不愿扩大车队规模，而是在利用自己的寡头垄断力量。
鲍威尔拉着缰绳，乔·拜登总统用鞭子抽着马。总统的基础设施、产业政策和其他举措已将联邦支出从2019年的4.5万亿美元增加到今年的6.4万亿美元，而2019年美国经济处于充分就业状态，
这造成了对商品和服务的更多需求，超出了经济的生产能力，无论通过债务上限谈判取得什么成果，都不会实质性地扭转这种大幅增长。
新住宅建设已经降温，但高速公路、太阳能农场和半导体工厂等非住宅建筑仍在继续。在新建房屋必不可少的木材价格下跌之际，商业建筑必不可少的混凝土和水泥却面临全球短缺。
乌云
美联储面临着信誉问题。在新冠疫情期间，中央银行为了适应拜登政府的支出，表现得无所顾忌。拜登发行债券，为美国救助计划、基础设施法案、降低通货膨胀法案等提供资金。鲍威尔制造美元来购买其中的许多。
乌云正在聚集。高利率给地区银行带来的压力使得企业贷款更难获得。
消费者正在积累信用卡债务，转而使用先买后付的应用程序来购买食品、汽油和其他日常必需品。
丧失抵押品赎回权的房屋正在增加，受在家工作和从蓝州迁往红州影响的写字楼业主正在拖欠抵押贷款。大量不稳定的汽车贷款威胁着价格上涨引发的汽车行业复苏。
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事实上，由于商业投资放缓，美国第一季度GDP仅增长1.3%。消费支出推动经济温和增长，但实际上所有这些都集中在1月份——接下来的两个月，消费活动放缓。
所有这些最终应该会导致消费者和企业抑制私人需求，为拜登在公共工程、绿色能源和半导体方面的投资腾出空间，并允许适度增长的工人和材料供应赶上需求。
这也使得鲍威尔的工作更加艰难。鲍威尔曾表示，美联储致力于将通货膨胀率降至2%，但他也一再表示，他希望实现经济软着陆。两者都需要相当的导航技巧。
投机客押注美联储将在年底前降息，抑制关键的3- 5年期和10年期公债升息。这些公债是汽车贷款以及商业和住宅抵押贷款的基础。消费者、企业和债券市场显然都同意:为了避免美国经济陷入衰退，鲍威尔将接受远高于2%的年通胀率。
Peter Morici是一位生态学家马里兰大学(University of Maryland)经济学家和名誉商学教授专栏作家部分。
此外，加息并未将通胀率降至美联储2%的目标。下面是央行接下来可以做的事情。
另外:对股票投资者来说，唯一重要的市场预测是:美联储什么时候会认为更高的通胀是可以接受的?
