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2023-06-02 13:57

预算可能加剧宏观经济压力——《商业标准报

The budget may exacerbate macroeco<em></em>nomic stress

政府会的。在即将过去的一年里,在财政方面继续走同样危险的道路。雄心勃勃的目标缺乏足够牵引力的后备措施。24财年预算的名义规模为7.6万亿泰铢,比修订后的23财年预算高出15.3%,而修订后的23财年预算又比原预算低2.6%。通胀目标是降至6%,GDP增长目标是升至7.5%。预计公共和私营部门的投资都将增加。实现这些目标将受到全球逆风、外汇约束以及政策和制度的挑战拖动部分。

不管怎么看,预算立场都是扩张性的。24财年预算赤字预计为2.6万亿泰铢,比修订后的23财年预算赤字高出15%。预计赤字相当于GDP的5.2%,接近24财年年度发展规划的计划规模。赤字目标比GDP高出0.1个百分点今年修订后的目标表明,政策倾向于温和的财政扩张。政府将从银行系统借款14.7%,达到13.2万亿泰铢,比本财年修订后的目标高出14.7%。后者比原预算目标高出8.5%。

扩大预算赤字的计划是否可行与反通胀、外部失衡缓解和(由投资推动的)快速增长复苏相一致?从理论上讲,增加的预算赤字是不合理的在其他条件相同的情况下,要减少通货膨胀和外部失衡。在实践中,其他事情永远不平等。财政扩张在多大程度上加大了对抗通胀和美元短缺的难度,取决于赤字融资的构成。如果过剩的政府储蓄和政府投资(也就是赤字)在很大程度上被货币化,就像今年一样,通胀和外部失衡可能会持续存在。

过度依赖商业银行可能会挤占私人信贷,从而对经济增长产生不利影响。然而,正如几位银行家所指出的,挤出风险相对较低,因为私人部门对信贷的需求目前很弱。随着不良贷款不断增加,存款增长乏力等尽管孟加拉国央行持续抛售美元,但该国银行体系也没有被堆积如山的过剩流动性所拖累。因此,不能完全排除挤出的可能性,但在当前的宏观经济下Nomic重音,没有政府借款电子化可能对通胀有害,增加了各种间接税上调对物价的影响。

没有可能是通货膨胀最小的非银行贷款预计将下降,完全是由于减少使用国债最终的储蓄证书为180亿泰铢,比23财年修订后的目标低10%,而这又比23财年最初的预算目标低43%。为了控制预算中最大的单一利息支付项目的未来增长,减少对国家担保公司的依赖是可以理解的。

财政扩张对总需求和总储备的影响是立竿见影的,而对供给的影响(如果有的话)是滞后的。影响外汇需求的风险挤出了私营部门的资金港口。这反过来又会进一步加剧通货膨胀无论是直接压力,还是供给压力移植有限公司随着国内生产的减少,消费商品会间接萎缩因无法取得原材料、中间投入品和备件而受到限制。

在这一关键时刻,孟加拉国需要为可持续增加社会支出和公共投资创造财政空间,以补充私人投资。影响增长的可能性取决于初始生态经济松弛,目前是co .受到严重的外汇和能源短缺的限制。不断扩大的财政赤字溢出效应将加大对外汇储备的压力,在外汇储备连续两年大幅下降的情况下,这是孟加拉国难以承受的。

Macroeco如果赤字是由成本更低的外国融资提供的,那么经济稳定可能对财政扩张更具弹性。净外债目标约为10.2万亿泰铢(按孟加拉国银行每美元汇率104.5泰铢计算,接近100亿美元),比本财年修订后的目标高出18671亿泰铢(18亿美元)。通常情况下,后者比最初的23财年预算目标低12.1%,表明当局不善于利用外部融资机会。