世界主要央行抗击通胀的斗争正接近一个关键时刻，它们最终选择的路线将影响经济在未来的岁月里。
他们的选择是相信四十年来最激进的紧缩政策将足以抑制刚刚开始缓解的价格压力，或者继续确保2%的通胀目标是过去的事情。
未来两周，美联储(fed)、欧洲央行(ecb)和英国央行(Bank of England)必须决定需要进一步加息多少，前者可能最接近利率峰值。日本央行(Bank of Japan)也将召开会议，外界猜测日本央行即将开始取消刺激政策。
过去一周的决定凸显了抑制价格的斗争仍在继续。澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)连续第二个月加息，令投资者感到意外，并警告称，它希望保持就业增长，但这并不意味着它将容忍长期的价格压力。加拿大央行(Bank of Canada)自1月份以来一直暂停加息，现在恢复了紧缩政策，并表示经济过热，无法将通胀拉回目标水平。
澳大利亚和加拿大出人意料的加息刺激了交易员对进一步收紧货币政策的预期。债券投资者对这种转变的反应是，他们预计央行将本国经济推向衰退的可能性更大。收益率曲线倒挂现象加深，美国、德国、英国和加拿大的收益率曲线均趋平。
令央行评估复杂化的是，这次加息的传导效果与以往不同。劳动力市场依然强劲，因为企业在担心可能无法在需要的时候重新雇佣工人的情况下，紧紧抓住工人不放。被压抑的流行病储蓄继续支撑着消费者需求。
政策制定者的选择没有一个是没有风险的。
暂停或停止加息，依靠传导过程，可能是实现软着陆的最安全途径，这是每个人都想实现的。但它也有可能重演上世纪70年代给美国造成严重创伤的走走停停政策，如果事实证明以后需要进一步收紧的话。
此外，这种方法可以巩固通胀预期，促进工资增长和房地产市场——所有这些都让澳大利亚央行的菲利普•洛威(Philip Lowe)感到烦恼。
另一种选择——继续紧缩——是战胜通胀的可靠途径，但可能会对经济造成严重破坏，并使全球金融体系陷入混乱。
