又到了这个时候了:8月份的月度股市期权将于周五到期，在经历了三周的震荡后，这可能会刺激股市出现更大的波动。
新成立的策略公司Asym 500创始人、前高盛集团指数衍生品策略主管Rocky Fishman表示，名义价值2.2万亿美元的美国股票期权合约即将到期。名义价值衡量的是期权控制的股票、指数和交易所交易基金的市场价值，尽管期权持有人支付的溢价价值要小得多。
Fishman指出，周五到期的期权市场未平仓合约规模约为非月期合约的平均水平。
月度期权每个月到期，但每季度一次，即3月、6月、9月和12月，一种被称为“三巫”的现象会发生，导致到期期权的名义价值膨胀，因为季度期权、有时是日历期权与月度和每周期权一起到期。
月选择权到期的交易日波动性往往高于正常水平，期权市场分析师警告称，周五也可能发生同样的情况。
资深衍生品策略师Charlie McElligott在野村证券交易部门发布研究报告，他警告客户，期权交易商在周五到期前"做空gamma "，增加了期权交易商加剧市场波动的可能性。McElligott在下面的图表中说明了这一趋势。
为什么经销商做空伽马，这意味着什么?随着股市暴跌，期权交易商一直在买入看跌期权，卖出看涨期权。因此，如果股市上涨、客户平仓，交易商可能被迫买入期货来对冲头寸，或者卖出期货来对冲看跌期权流入资金的风险。
McElligott表示，这将夸大市场的走势，推动上涨的市场走高，下跌的市场走低。
如果标普500指数跌至4,320点，交易商可能触及"空头gamma峰值"，引发一波看跌。如果发生这种情况，交易商可能会大幅压低库存，因为他们急于避免因出售给客户的看跌期权而陷入困境。标准普尔500指数周四收于4,370.36点。
Gamma被期权分析师用来描述期权增量变化的速度。Delta表示期权价格对标的资产变动的敏感程度。当期权即将到期时，delta通常会急剧增加，因为使其更接近于入库或出库的微小变动会对期权价格产生巨大影响。
SpotGamma创始人布伦特•科丘巴(Brent Kochuba)在与客户分享的研究报告中也提到了与交易商做空gamma头寸相关的风险。SpotGamma分享期权市场的数据和分析。
“我们整个月都在观察市场gamma跌至负gamma区域。一旦进入这个区间，价格走势就会变得明显波动，正如在这种情况下所预期的那样，”他在与MarketWatch和SpotGamma客户分享的书面评论中表示。
期权合约赋予交易者买卖标的资产或货币的权利，而不是义务。通常，与标普500等股市指数挂钩的期权以期货或现金结算。与追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust SPY等交易所交易基金挂钩的期权以该ETF的股票结算。
看跌期权允许买方有权利，但没有义务，以商定的价格(即“行权价”)出售股票。相反，看涨期权赋予持有者购买股票的权利。当标的股票或指数下跌时，看跌期权往往会升值，而看涨期权则相反。
美国股市周四收低，标普500指数和Nasdaq综合指数料录得连续第三周下跌，这将是标普500指数自2月以来最长的连跌纪录。
标准普尔500指数周四下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌1.2%，至13316.93点。道琼斯工业股票平均价格指数下跌290.91点，至34,474.83点，跌幅0.8%。
除了周五到期的月度期权外，被称为"零到期日"或" 0DTE "的周期权可能使市场的反应进一步复杂化。高盛集团(Goldman Sachs Group)一位资深策略师本周早些时候警告称，dte交易员一直在限制股市上涨，但在市场下跌时却不断加大压力。
请看:这不再是逢低买入的市场。为什么这位高盛资深人士会担心股市。
