债券市场预测美国经济衰退最可靠的指标之一——美国国债收益率的负面影响比几个月来有所缓解。截至周四，10- BX:TMUBMUSD10Y和2年期美国国债收益率BX:TMUBMUSD02Y的息差收窄至负47.5个基点。其结果是，与3月和7月相比，2s/10年期息差反转程度较低，甚至为负值，当时息差曾跌至- 100个基点以下。简而言之，长期国债收益率正在逐渐赶上短期国债的交易水平，尽管它们仍然落后。自美国联邦储备理事会(fed) 9月20日公布最新政策以来，规模约为25万亿美元的美国国债市场的其他利差要么减小了负向，要么转为正向，因投资者适应利率在更长时间内走高的环境。本周长期公债遭抛售，推高10年期和30年期公债收益率至多年高位，正帮助公债曲线再度趋陡。当对经济的悲观情绪加剧时，收益率差通常会倒挂，或降至零以下。当市场对前景更有信心时，长期利率会反转或向上倾斜，高于短期利率。不过，据纽约societest gsamnsamrale的美国利率策略主管拉贾帕(Subadra Rajappa)说，这一次，长期和短期收益率之差正在缩小，反映出融资成本上升将打击从购房者到企业的所有人，而不是对经济前景的悲观情绪有所缓解或衰退可能性降低。她在电话中表示:“在我看来，这应该会导致金融环境收紧，实际收益率和大宗商品价格大幅上升，尽管美联储已经告诉我们，不会再大幅加息。”“因此，这种痛苦将通过市场传播，例如抵押贷款市场或信贷市场，这些市场的发行与5年期或10年期利率等基准收益率挂钩。他们都将开始承受压力。”国债收益率曲线可以通过两种方式重新变陡。一种情况是，长期收益率的增长速度快于短期利率，这被称为“熊市变陡”——最近就发生了这种情况。贝尔指的是卖出长期美国国债的交易背后的情绪，而陡峭指的是随后曲线的形状。另一种情况是，由于预期经济衰退或美联储降息，短期收益率跌幅超过长期收益率，即所谓的牛市陡峭现象。多头指的是购买短期国债。"我们非常认同收益率曲线将趋陡的观点，但现在的环境是熊市趋陡，而不是牛市趋陡，" Rajappa称。长期国债抛售的规模“令市场感到意外，市场和我自己都没有充分认识到10年期利率可能超过4.5%的风险。”在我们看到金融环境从现在开始明显收紧之前，我们需要收益率大幅走高，其他资产需要更长的时间来适应新的利率机制。”周四，美国政府债券的买家在纽约午后再度出现，推低了当日的收益率。尽管如此，10年期和30年期国债利率仍接近2007年和2011年以来的最高水平。与此同时，美国三大股指DJIA SPX COMP均收高。
