以标准普尔500指数(S&P 500 Index)衡量，美国股市已经果断地突破了上行通道。本轮涨势始于10月下旬，最初是由严重超卖状况和有利的季节性模式推动的。这使得标准普尔500指数升至接近4400点的水平，但它面临着来自三个不同因素的阻力。但上周晚些时候，该指数收于这一水平之上，标志着一个新的看涨状态。本周，有利的CPI数据和大量空头回补加速了涨势。
标准普尔500指数已经上升到第一个阻力位4510点(9月中旬的高点)。在2023年的高点4600之前，还有一个阻力位在4540。如果这些都超过了，那么2022年初以来的水平——包括4800点的历史高点——就会发挥作用。
前进的速度可能会有点问题。是的，在4400点有坚实的支撑，这是最近一次走势的起点。但标准普尔500指数图表上到处都是缺口。事实上，有四个。最近的一次将在回调至4420点时被填补，而且很可能会被填补。其他的都在4400以下，最低的(也是最老的)在4100以下。这些空缺似乎不会很快被填补，但大多数空缺通常会在SPX上被填补，所以这可能会在明年发生。
最近的麦克米伦波动带(MVB)买入信号，发生在10月31日，已经成功地达到了+4σ波段的目标。事实上，现在标准普尔指数已经上升到该波段之上，一个新的“经典”卖出信号将很快出现。这个“经典的”卖出信号是否会变成一个成熟的MVB卖出信号还有待观察。我们不交易“经典”信号，只交易MVB信号。当标准普尔指数收于+3σ波段以下时，“经典”卖出信号就会出现——这在今天意味着标准普尔指数收于4440点以下。
只有股票的看跌看涨比率终于一致了:标准比率和加权比率都在买入信号上。它们会一直呆在那里，直到它们翻滚起来。标准比率有轻微的“波动”，但我们的计算机分析程序“说”这个比率仍然处于买入信号(股票)。存在与套利相关的扭曲——尤其是加权比率——但目前这些信号都是看涨的。
宽度一直在疯狂地前后摇摆。目前，宽度振荡指标都在买入信号上(或者更合适地说，最近的卖出信号被停止了)，它们处于超买区域。11月14日是“上涨90%的一天”，这是一个强烈的超买条件。当标准普尔指数正在进行新的上行突破时，这些宽度振荡指标通常是一件好事。坦率地说，我本以为他们会比现在更超买，因为在目前的水平上，他们很容易再次回到卖出信号。
本周，纽交所有一天创下100个新高，第二天又有92个新高。但这还不足以成为买入信号——必须连续两天达到或超过100个。因此，该指标目前仍处于中性状态。
VIX指数-2.04%在这次反弹中有所下降，但似乎不愿跌破13-14区间，这将是今年的低点。波动率指数很大程度上是由标准普尔指数看跌期权的价格驱动的，似乎“大钱”仍在以相对便宜的价格购买看跌期权。因此，VIX指数不可能走低。有趣的是，这些大型交易商仍然对这个市场有一些担忧，尽管最近出现了上行突破。
“峰值”买入信号(随附的波动率指数图表上的绿色“B”)仍然存在。这些信号持续22个交易日(大约一个月)，所以它还有一周或更长时间可以运行。没有波动率指数的趋势信号，但正如你从图表中看到的，波动率指数的20日移动平均线即将跌破200日移动均线。由于波动率指数也低于200日移动均线，这将产生波动率指数趋势买入信号。上一次是在2022年11月，持续了很长时间。然而，那个来自于26的交叉水平，而这个将发生在17的交叉水平。也就是说，VIX指数从26下跌的空间要比从17下跌的空间大得多。
波动性衍生品的构建又回到了对股市坚定看涨的前景。期限结构向上倾斜，波动率指数期货交易溢价较大。12月波动率指数期货是新的前沿月，所以如果它们的价格高于1月波动率指数期货，就会出现警告信号。在目前的情况下，这种情况根本不可能发生。
随着标准普尔指数的突破，我们现在持有一个“核心”看涨头寸，并将在此附近交易其他确认的信号。
新推荐:生物技术公司(TECH)
TECH TECH出现了一个新的加权看跌期权比率买入信号。它一直处于一个急剧下降的趋势，但最近的活动已经看到了一个底部形成-以更高的高点和更高的低点的形式-正在发生。
1月19日买入2股科技股60次看涨与市场一致。
技术股:60.70 1月(19日)60看涨:3.30买入价，4.20卖出价
只要TECH的加权看跌期权比率处于买入信号，我们就会持有这些看涨期权。
新推荐:卡夫-亨氏(KHC)
以类似的方式，KHC (KHC，+0.74%)也确认了一个新的加权看跌比率买入信号。在这里，股票也处于长期下跌趋势，现在已经形成了一个小的底部。
1月19日买入4khc 32.5看涨，与市场一致。
KHC: 33.60 Jan(19) 32.5买入价:1.52买入价，卖出价为1.58
我们将持有这些看涨期权，只要KHC的加权看跌期权比率仍然处于买入信号。
后续动作:
除非另有说明，所有止损均为心理止损。
我们对SPY点差采用“标准”滚动操作:在任何垂直的牛或熊点差中，如果标的触及空头，则滚动整个点差。看涨期权点差是向上滚，看跌期权点差是向下滚。除非另有指示，否则保持相同的期限和打击之间的距离相同。
多头1 SPY SPY 12月15日420看跌期权:最初买入时与仅限股票的看跌期权比率卖出信号一致。在最近一次市场反弹之前，这一预测曾多次下调。这是我们的“核心”看跌头寸，但现在应该卖出，因为标准普尔500指数已经突破了上行。
看涨2到期EQR EQR 11月17日52.5看跌期权:技术上，这里的加权看跌期权比率仍处于卖出信号，但该比率已达到极度超卖区域，因此我们不打算滚动该看跌期权。让它到期，结束一笔有利可图的交易。
做多3到期的XLE XLE 1986年11月17日看跌期权:只要XLE的加权看跌期权比率仍处于卖出信号，我们将持有。转到12月15日的85看跌期权。如果XLE交易价格为80，滚至12月8日80看跌期权。
做多1 SPY 12月1日(1日)448看涨期权:该价差是根据CBOE仅限股票的看跌期权比率买入信号买入的。根据我们之前的指示，最初的11月(17)434-452看涨期权价差在11月14日标准普尔500指数出现缺口时被滚动到12月(1)448看涨期权。如果它变成至少8点的钱，滚call up。我们暂时停不下来。
做多3到期的ES, 11月17日60看涨期权:只要ES的加权看跌期权比率图表仍处于买入信号，我们将持有该头寸。请转到12月15日的电话会议。
做多4 XLP XLP 12月1日1968看涨期权:经过几周的尝试，这些看涨期权最终在11月2日买入，当时XLP收于68.04上方。将追踪收盘止损位提高至68.80。
做多1 SPY 12月15日(428)和做空1 SPY 12月15日(443):这个头寸是根据最近的MVB买入信号买入的。由于标准普尔指数在+4σ波段以上交易，这个价差应该被卖出(获得可观的利润)。
多头1 SPY(12月8日)436跨位(即多头436看涨和多头436看跌):随着市场的上行突破，该仓位得到了很好的改善。现在卖出整个跨盘，并按如下方式进行替换:买入1 SPY 12月8日限价买入。如果它变成8分ITM，就把它卷起来。既然仓位已经被卷起，现在不要停止持有。本质上，这是我们的“核心”看涨头寸。
做多5 AVPT AVPT，-0.49% 12月15日7看涨期权:将追踪收盘止损调高至7.25。
除非另有说明，所有止损均为心理止损。
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Lawrence G. McMillan是注册投资和商品交易顾问McMillan Analysis的总裁。麦克米伦可能持有本报告中推荐的证券，包括个人和客户账户。他是一位经验丰富的交易员和资金经理，也是畅销书《期权作为战略投资》的作者。www.optionstrategist.com
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