以标准普尔500指数(S&P 500 Index)衡量，美国股市在几周前果断地突破了4400点。自10月27日的低点以来，美国基准指数已经上涨了450多点。这就有资格成为超买，但“超买并不意味着卖出”。
我们还没有得到任何确认的卖出信号，但它们可能离我们不远了。标准普尔500指数正接近2023年的年度高点，略高于4600点。这可能被证明是一个阻力区，但如果它被克服，那么市场将把目光投向4800点以上的历史高点(2022年1月设定)。
在过去的几周里，标准普尔指数一直在+4σ“修正布林带”(mBB)之上交易。11月29日，标准普尔500指数收于+3σ波段以下，这是一个“经典”的mBB卖出信号。该指数并没有真正通过波段下跌，而是波段上涨，+3σ波段超过了标准普尔指数的价格。无论如何，我们不交易“经典”信号，但这可能是我们交易的成熟的麦克米伦波动带(MVB)卖出信号的前兆。如果标准普尔500指数跌至4533或更低，MVB卖出信号就会出现。并不是每一个“经典”信号都会变成MVB信号，所以在进入看跌位置之前要等待确认。
目前，仅股票的看跌期权比率下降得更快。看跌期权的购买量急剧减少，看涨期权的购买量相应增加。只要这些比率在下降，就对整个股市有利。
市场的广度还可以。当标准普尔500指数呈爆炸式上升时，我本以为它会更积极，但事实并非如此。然而，宽度振荡指标仍然是买入信号，尽管只是在适度超买区域。一天或两天的负宽度将从这些振荡指标产生卖出信号。
本周，纽交所单日创下100多个新高，但随后这个数字有所回落。因此，该指标仍处于中性状态。如果纽交所连续两天超过100个新高，那将构成买入信号。同样，如果连续两天出现100个以上的新低，那就是卖出信号。
芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率指数(VIX)已跌至年度新低。事实上，这是自2022年1月以来的最低水平——就在市场在疫情抛售中崩溃之前。不过，在得出如此低的波动率指数是看跌的结论之前，请记住波动率指数可以在很长一段时间内保持在低位。这仅仅是另一种超买状态，在VIX指数回到“峰值”模式(以收盘价计算，在任何3天或更短的时间内至少上涨3.0点)之前不会变得令人担忧。与此同时，“尖峰”买入信号已经到期，而VIX买入信号的趋势仍然有效。随附的波动率指数图表上的两个圆圈显示了波动率指数买入信号的两个最新趋势的开始。
波动性衍生品的结构仍然看好股市的前景。波动率指数期货和芝加哥期权交易所波动率指数的期限结构继续向上倾斜，波动率指数期货的交易溢价高于波动率指数。
总之，我们维持“核心”看多立场，并将围绕这一立场交易其他已确认的信号。
新建议:潜在的MVB卖出信号
正如上面的市场评论所指出的，标准普尔500指数已经跌破了+3σ的“修正布林带”。这创造了一个“经典的”mBB卖出信号。但要产生成熟的麦克米伦波动带(MVB)卖出信号，还需要进一步确认。具体来说，在这种情况下，标准普尔500指数需要在4533点或更低的位置交易。
如果标准普尔指数在4533或更低，那么买入1个SPY 1月(19日)看跌期权，卖出1个SPY 1月(19日)看跌期权，执行价低于20点。
如果这个位置被采取，那么MVB卖出信号将有一个较低的-4σ波段的目标，它将被+4σ波段以上的收盘价所止损。就像我们所有的点差头寸一样，如果标准普尔500指数处于较低的价格，这个点差头寸应该被滚动(向下)。
新看跌建议:高盛集团(Goldman Sachs Group)
GS的加权看跌期权比率产生了卖出信号。该股似乎难以延续最近的涨幅，但仅凭这一点还不足以让人看跌。然而，如果它跌破330的支撑位并在那里收窄缺口，那么可以注意卖出信号。
如果GS收盘价低于329，那么买入1 GS 1月(19日)330看跌期权，卖出1 GS 1月(19日)305看跌期权
g: 342.38
GS期权并不贵，所以这个价差应该在5到6个点左右。如果持仓，只要GS加权看跌期权比率处于卖出信号，我们就会持有。
后续行动:
除非另有说明，所有止损均为心理止损。
我们对SPY点差采用“标准”滚动操作:在任何垂直的牛或熊点差中，如果标的触及空头，则滚动整个点差。在看涨-看涨价差的情况下，就是向上滚动，在看跌-看跌价差的情况下就是向下滚动。除非另有指示，否则保持相同的期限和打击之间的距离相同。
做多3 XLE 12月15日85看跌期权:只要XLE的加权看跌期权比率仍然处于卖出信号，我们将持有XLE。
多头1到期SPY SPY 12月1日(1日)456看涨期权:根据CBOE仅限股票的看跌期权比率买入信号买入。它已经卷过好几次了。现在，转到12月29日的456号电话。如果它变成至少8点的钱，滚call up。我们暂时停不下来。
做多3 ES，-0.50% 12月15日60看涨期权:只要ES的加权看跌期权比率图表仍处于买入信号，我们将持有该头寸。
长4到期XLPXLP 12月(1)68呼叫:转到12月(29)70呼叫。止损位保持在68.80。
多头1 SPY 12月(8日)457看涨:该仓位最初是多头跨位。这是本周从449罢工开始的，当时SPY交易价格为457。现在，转到12月29日的457电话。如果它变成8点的钱，继续滚动call。本质上，这是我们的“核心”看涨头寸。
多头5 AVPTAVPT，-0.36% 12月15日7看涨:跟踪收盘止损保持在7.75。
做多2 TECH TECH，-0.35% 1月19日60看涨期权:只要加权看跌期权比率处于买入信号，我们将持有。
多头4 KHC KHC，+1.24% 1月(19日)32.5看涨期权:只要加权看跌期权比率处于买入信号，我们将持有。
1月19日电话:这是我们感恩节后的季节性位置。我们将不会停止，因为这是一个相当长的季节性时期，贯穿2024年的前两个交易日。如果看涨期权变成6个点(即在184点)，就收仓。
除非另有说明，所有止损均为心理止损。
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Lawrence G. McMillan是注册投资和商品交易顾问McMillan Analysis的总裁。麦克米伦可能持有本报告中推荐的证券，包括个人和客户账户。他是一位经验丰富的交易员和资金经理，也是畅销书《期权作为战略投资》的作者。www.optionstrategist.com
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