高盛集团(Goldman Sachs Group)的一位高级策略师对那些认为市场再次过于轻率地押注美联储(Federal Reserve)明年将多次降息的交易员提出了建议。
高盛首席利率策略师普拉文•科拉帕蒂(Praveen Korapaty)在一份报告中说，投资者可能误解了美联储明年大幅降息的可能性，寻求获利或对冲的投资者应该考虑做空2024年6月SOFR 95.25的看涨期权。
该团队在报告中表示:“预计到2024年12月将有大约135个基点的宽松政策(到明年6月将有近60个基点的联邦基金利率下调)，我们认为市场正在接近合理定价的极限，而不会在短期内出现经济衰退的重大可能性。”
高盛(Goldman Sachs)经济学家预计，美联储2024年只会降息一次，很可能在第四季度。但华尔街各大银行的预期差异很大，瑞银集团(UBS Group)预计会多次降息。
根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)追踪联邦基金期货活动的Fed watch工具，截至周一，交易员们认为，到2024年底，最有可能出现五次降息。与SOFR期货和期权一样，联邦基金期货也被用来押注利率预期。
即使美联储的降息幅度超出高盛经济学家的预期，Korapaty和他的团队认为，市场目前预期的美联储降息五次的情况也不太可能出现。
如果他们的这一评估是正确的，这可能意味着过去一个月出现的许多资产波动可能会有所缓解，至少在某种程度上是这样。
如下图所示，高盛团队认为，降息预期是10年期美国国债上涨的最大推动力，10年期美国国债收益率自去年10月达到5%以上的峰值后大幅下降。FactSet数据显示，10年期美国国债收益率周一报4.287%，上涨6.7个基点。
高盛(GOLDMAN SACHS)
Korapaty说:“我们认为当前定价的宽松幅度和前期负荷都可能过大。”
正如高盛团队所看到的，上周美联储理事沃勒(Christopher Waller)的言论让交易员有些忘乎所以，市场将其解读为为未来降息开了绿灯。沃勒承认，如果通货膨胀继续减弱，美联储可能最早于今年春季开始降息。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在周五的讲话中甚至试图淡化这些预期，但投资者并没有对鲍威尔表示仍有可能进一步加息做出反应，相反，他们似乎关注的是鲍威尔在描述金融环境变得多么受限时所用语言的微妙变化。
高盛的分析师并不是华尔街唯一向客户提供如何从可能被错误定价的降息预期中获利建议的机构。
野村证券(Nomura)衍生品市场专家麦克埃利戈特(Charlie McElligott)周一在一份报告中提到了类似的交易。他在报告中指出，经济活动和数据的重新加速可能会破坏投资者的降息希望。他提出的对冲这种风险的选择之一是出售看涨利率，类似于高盛推荐的交易。
McElligott还建议看好美元DXY，并看好周期性价值股(如能源股)，而非大型科技股等长期成长股。
需要明确的是，这位野村证券策略师并不主张投资者应该把这作为其投资策略的核心部分，至少现在还不是。相反，他看到了一个买入对冲基金的机会，“很少有人‘启动’对冲基金。”
德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示，自2021年底以来，市场已经至少六次消化了美联储(fed)的温和转向。该银行引用的两个例子发生在美联储开始加息之前。
继续阅读:第七次魅力?以下是市场错误地认为会出现鸽派支点的其他六次情况。
