你认为美国经济明年会陷入衰退吗?如果是这样，你可能还会预期今年股市的涨势将出现逆转。纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon Corp.)子公司Newton Investment Management North America股票收益部副主管贝勒(John Bailer)说，在这种情况下，能够继续提高派息的优质派息公司的股票可能会表现良好。
拜勒共同管理着纽约梅隆银行收益股票基金(BNY Mellon Income Stock Fund)，该基金在晨星公司(Morningstar)的大型价值基金类别中被评为四星(满分为五星)。在接受MarketWatch采访时，他列举了该基金持有的三只优质股息股。
美联储在2022年改变货币政策，导致利率迅速上升，当年标准普尔500指数下跌18.1%。(本文中的所有投资回报都包括再投资股息。)但纽约梅隆银行收益股票基金的M类股票MPISX在2022年的回报率为4.4%，其投资者股票MIISX的回报率为4.3%。这些基金的回报率是扣除年度费用后得出的，其中M类基金的年度费用占管理资产的0.83%，投资者股票类基金的年度费用占管理资产的1.08%。
以下是标普500指数和罗素1000价值指数这两类股票的总回报率对比:
| 基金或指数 | 2023年到12月6日 | 3年 | 5年 | 10年 |
| 纽约梅隆银行收益股票基金M类股票 | 5.2% | 45% | 66% | 153% |
| 纽约梅隆银行收益股票基金投资者股票 | 5.0% | 44% | 64％ | 142% |
| 标准普尔500指数 | 18.5% | 29% | 84% | 204% |
| 罗素1000价值 | 5.8% | 23% | 48% | 118% |
| 来源:FactSet | ||||
FactSet的数据显示，纽约梅隆银行收益股票基金(BNY Mellon Income Stock Fund)的股息收益率至少要比标准普尔500指数(S&P 500)的股息收益率高出50%。标准普尔500指数目前的股息收益率为1.55%。FactSet的数据显示，该基金的投资组合股息收益率为2.54%。
这只基金并没有跟随今年市值加权标准普尔500指数(S&P 500)的上涨。今年的上涨是由“壮丽七巨头”(Magnificent Seven)——苹果公司(Apple Inc.)——的出色回报推动的。苹果(AAPL)、微软(Microsoft Corp.)、Alphabet Inc.;谷歌(GOOGL)和亚马逊(Amazon.com Inc.);亚马逊(amazon)、英伟达(Nvidia Corp.)、meta Platforms Inc.和特斯拉(Tesla Inc.)。汽车厂商,+ 0.56%。这一群体占SPDR标准普尔500 ETF Trust SPY的28%。
但纽约梅隆银行收益股票基金(BNY Mellon Income Stock Fund)在2022年的出色表现，帮助它连续三年大幅超过标准普尔500指数(S&P 500)。如果经济放缓阻止了《豪侠七蛟龙》的发展势头，它也可能是一个安全港。
经济放缓的迹象多种多样，包括美国的职位空缺降至28个月来的最低水平，亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)对美国第四季度GDP年化增长率的预测下调至1.2%，低于此前估计的1.8%，较官方公布的第三季度5.2%的GDP增长率大幅下降。
债券市场也发出了经济放缓的新信号。对10年期美国国债BX:TMUBMUSD10Y的强劲买盘暗示了对经济放缓的预期，因为美联储预计将降息。对债券的需求降低了它们的市场价值，但购买也让投资者锁定了相对较高的长期利率。10年期美国国债收益率已从10月底的4.88%降至4.16%。
三个股息股票的例子
截至10月31日，纽约梅隆银行收益股票基金持有58家公司的股票。Bailer表示，除了支付股息外，该基金中的公司还需要拥有"高质量的资产负债表"，并做好准备，在债券到期或需要续借时避免利率冲击。
Bailer说，该基金投资的许多公司都有“随着时间的推移而到期的债务”，包括一些到期时间长达2052年的债务。“这就是大盘股公司与小盘股公司的区别。许多小公司都有浮动利率债务或短期债务。”
该基金关注价值，倾向于股价相对于预期收益较低的股票。再加上对股息的关注，贝勒预计，在经济放缓的情况下，该投资组合将“提供巨大的下行保护”。
他列举了该基金持有的三家公司:
思科系统公司
思科系统公司的股票CSCO的股息收益率为3.27%。该股周三收于47.70美元，是FactSet调查分析师普遍预期的每股收益3.95美元的12.1倍。标准普尔500指数的市盈率为18.6倍，这是基于对2024年每股收益的加权总体共识估计得出的。
贝勒表示，思科"具有我们希望看到的价值特征"，包括"大量现金"，可以通过股票回购或"进行一项好的收购"来配置。
为了说明该公司在产生现金方面的效率有多高，市场普遍预计思科2024年每股自由现金流为3.77美元。如果除以周三47.70美元的收盘价，我们估计自由现金流收益率为7.9%，比目前的股息收益率还有很大的上升空间。公司的自由现金流是指其除去资本支出后的剩余现金流。这些钱可以通过增加股息、扩张、收购、回购或其他公司用途来投入使用。
能得到nal游戏技术
国际游戏科技有限公司(International Game Technology PLC，简称IGT)的业务范围很广，既为经营国家彩票的政府提供服务，也制造老虎机，并提供其他游戏设备和服务。
IGT拥有管理新泽西州和印第安纳州彩票的合同。该公司在2022年的年度报告中表示，它为“美国48家彩票公司中的37家(包括哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛)”提供彩票服务。
该公司还为在线体育博彩运营商提供服务，包括FanDuel, FanDuel是Flutter Entertainment PLC的子公司。
它最重要的客户关系是与意大利国家政府签订的独家经营该国彩票的合同。这份为期8年的合约将于2025年到期，这将导致一些投资者回避的那种二元事件。拜勒预计合同将会续签。在IGT最近的季度财报电话会议上，管理层“表示他们可能会在合同日期之前续签合同，”Bailer说。
他补充说，该公司正在寻求剥离老虎机业务。他说，这将成为该股的“催化剂”。“它的交易价格低于其他彩票公司。市场对他们还没有扭转局面或出售感到失望。”
IGT股价周三收于26.29美元，是市场普遍预期的2024年每股收益2.17美元的12.1倍。
为了说明他认为IGT的交易成本有多低，拜勒指出了另一种衡量公司股票估值的方法——观察整个企业的价值(股票市值加上债务减去现金)除以利息、税项、折旧和摊销前的预计收益。根据FactSet的数据，在此基础上，IGT的交易价格是预计2024年Ebitda的6.3倍。贝勒说，在2022年，“科学游戏以13倍的Ebitda出售了他们的彩票业务。”
埃佛勒斯峰集团
珠峰集团有限公司EG(-1.90%)为财产和意外保险公司提供再保险。该股周三收于390.37美元，是2024年每股收益预期61.32美元的6.4倍。FactSet的数据显示，回顾过去10年，该股的平均预期市盈率为7.8倍。
“对于再保险公司来说，我们感到兴奋的是，人们非常关注气候变化，”贝勒说。“这导致(财产险和意外险)和再保险公司面临一个艰难的市场。”他说，保险业现在正试图以10年为周期来定价飓风的保费，而不是以往的两到三年。
保险公司主要将保费投资于债券，希望在赔付索赔之前赚取利润。伯克希尔哈撒韦公司伯克希尔首席执行官沃伦•巴菲特(Warren Buffett)将可用于投资的保费称为“浮动”，并描述了该公司多年来如何实现这一关键业务的增长。
Bailer表示，随着较老债券到期，Everest将继续受益于利率上升，并以当前利率投资于收益率较高的债券。他表示，再保险保费(合同每年1月续签)预期反弹的时机非常合适。
他现在是Everest的“超级粉丝”，预计不断增加的浮存金将使公司的股息大幅增加。
前持有
以下是截至10月31日纽约梅隆银行收益股票基金最大的10只股票:
| 公司 | 股票行情自动收录器 | 股息收益率 | 纽约梅隆动态价值基金截至10月31日 |
| 摩根大通公司 | 摩根大通,+ 0.36% | 2.69% | 4.0% |
| 贝克顿·迪金森公司 | BDX, + 0.34% | 1.63% | 4.0% |
| AbbVie Inc .) | ABBV, + 0.85% | 4.24% | 3.9% |
| Medtronic PLC) | 联合化疗,+ 0.66% | 3.49% | 3.6% |
| 芝加哥商品交易所集团公司A类 | 芝加哥商品交易所,-1.08% | 2.05% | 3.3% |
| 珠峰集团有限公司 | 例如,-1.90%的 | 1.79% | 3.0% |
| Assurant Inc .) | AIZ, -1.27% | 1.70% | 2.9% |
| 诺斯罗普·格鲁曼公司 | NOC, -0.60% | 1.56% | 2.9% |
| 思科系统公司 | cisco, + 1.28% | 3.27% | 2.8% |
| 能得到nal游戏技术PLC | IGT, + 1.26% | 3.04% | 2.7% |
| 资料来源:晨星，FactSet | |||
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