投资小红书-第178期
我们经历过灰尘和伤痕，但我们仍然并且必须相信时间
受利好消息密集提振，本周A股大幅反弹，上证指数重回2900点。 你必须努力工作。 如果抛开管理层的口号，从A股本身的价值来看，此时A股普遍比其他主要资产类别更具吸引力。
统计数据显示，一批业务简单易懂、经营历史持续稳定、护城河较宽、分红持续能力强、分红历史长期稳定的A股公司的分红率远超十年期国债收益率。 例如，贵州茅台的股息率为2.75%，长江电力的股息率为3.54%。 主要银行五年期一次性存款和取款利率仅为2%。
从长远来看，持有好股票远比持有现金好，因为现阶段好股票不仅可以获得超过定期存款的股息率，而且还具有宝贵的增长潜力。 例如，贵州茅台自2016年以来净利润每年增长10%以上； 长江电力2013年净利润90亿元，2022年净利润213亿元。
投资中最大的错误就是将股票价格与股票本质混为一谈。 投资者之所以悲观，是因为股价三年来的趋势下跌。 但从股票本质来看，该股所代表的上市公司已被严重低估。
成功的投资者能够理性区分股价和股票的内在价值，不会被股价的暴力表现吓倒。 正如已故伟大投资者芒格所说：“在1973年和1974年最严重的下跌期间，我非常清楚，我自己的股票价值是市场价格的三倍。”
理性对待“市场先生”
传奇投资经理彼得·林奇曾说过：“将股票的价格与股票的实质混淆是投资者可能犯的最大错误。”
当前绝大多数投资者的悲观情绪源于将股价与股票实质混淆。 大多数投资者看到股票账户市值缩水时，通常会认为市场是对的，因此感到恐慌。
市场经常会犯严重错误。 巴菲特的老师格雷厄姆对价值投资的最大贡献之一就是将市场报价想象为“市场先生”。 “市场先生”是您的私人公司合作伙伴。 他每天都会来给你报价。 按照这个价格，他可以买你持有的股票，你也可以买他的股票。
“市场先生”患有无法治愈的精神疾病。 当他感到高兴的时候，他只看到企业的有益影响。 他怕你抢了他的利益，就报高价。 当他郁闷的时候，他只看到公司和世界的负面因素，他会报出很低的价格，因为他害怕你把股权甩给他。
聪明的投资者会理性地将股价与股票所代表的公司本质区分开来。 当他们看到股票所代表的上市公司的价值没有变化甚至还在上涨，而股价却在下跌时，这样的投资者不但不会恐慌，反而会产生贪婪感。
1973年股神巴菲特收购《华盛顿邮报》时，尽管《华盛顿邮报》的股价已经极其便宜，但股市的大智慧仍然让《华盛顿邮报》下跌了20%以上。 在此期间，伯克希尔的净资产减少了一半。 但巴菲特最终获得的回报是他在《华盛顿邮报》投资的 50 多倍。
1973年，美国股市陷入恐慌，许多蓝筹股从1969年的高点“腰斩”。 《华盛顿邮报》的市值只有8000万美元，但巴菲特判断该公司至少价值4亿美元。 1973年，巴菲特购买了《华盛顿邮报》8%以上的股份，认为这是千载难逢的机会。
巴菲特曾说过：“股市根本不在我关心的范围之内。股市的存在只是为了提供一个参考，看看是否有人通过报告错误的买入和卖出价格来做蠢事。”
“只要我能坚持下去，市场能把我怎么样？我觉得年轻人应该有努力拼搏的干劲，应该吃点苦、经历一下。如果不敢拼搏，害怕吃苦，这不是太懦弱了吗？”面对非理性下滑的市场，芒格也说了同样的话。
一批蓝筹股股息收益率已超5年期定期存款
一批千亿市值的A股蓝筹股股息收益率超过十年期国债收益率，甚至超过银行五年期定期存款。 例如格力电器当前股价对应的股息率为5.94%，美的集团的股息率为4.35%，中国移动和中国电信的股息率均超过3.8%，陕西的股息率煤炭和中国神华均超过7%。
这些大市值的A股龙头公司具有业务简单易懂的特点，主要集中在能源、基建、电信、食品饮料、家电等基础行业； 他们拥有稳定的经营历史和充裕的自由现金流。 具有持续的分红能力和持续多年的分红历史，这些公司大多是龙头公司，拥有较为宽广的护城河。 与银行理财等产品相比，此类公司不仅能为投资者带来股息收入，而且成长缓慢。
投资基于简单的常识。 当一个企业能够在五六年内通过股息偿还资本时，即使没有增长潜力，这样的企业也很难亏损。 如果一个企业具有可持续的现金流性质，当其股息率远远超过十年期国债收益率，并且该企业由于其提价能力而能够保持与宏观经济相同的增速时，这样的企业就是有价值的。 的。 在目前的估值水平下，A股已经涌现出一批这样的公司，A股比其他主要资产类别更具吸引力。
（文中提及的上市公司仅为举例，请勿据此入市）
