近年来，外汇市场受到越来越多人们的青睐，成为投资者的新宠。 外汇交易也成为当今最大的金融投资市场。 这些都与外汇市场本身的特点密切相关。 本文首先阐述其特点和现状，然后提出一个可以在外汇市场上稳定盈利的战略概念，以及这个概念的实用价值。
去年以来，全球外汇市场监管日趋严格。 欧美等发达国家实施了一系列紧缩政策，包括并购、限制IB业务等。 中国市场并不是风暴的中心。 同时，由于其特殊性，该行业的热度依然不减，从今年的金融博览会就可以看出。
在全球监管趋严的趋势下，中国市场“孤军奋战”绝非偶然。 2014年以来，国内经济增长不温不火，股市一直处于崩盘状态，痛彻心扉，房价涨得太快而难以上市，国内假理财产品也面临着清查。并进行整改。 在人民币贬值的趋势下，境内基金正在寻求新的保值渠道，而外汇行业以其自身的特色和优势成为这些基金追赶的最爱。
中国外汇业前景广阔
尽管与全球外汇市场相比，中国市场尚不成熟，但我们不能忽视其广阔的前景。 虽然从中国国内的统计来看，中国的月交易额占全球的比例还不到0.5%（2013年全球平均月交易额为160万亿美元，中国月最高交易额超过7000亿美元）。 但海外分析人士认为，实际交易量远大于这个数字。 目前至少有20%的交易是在非统计领域产生的，其中来自中国的交易量占了很大一部分。
从需求群体来看，由于我国个人收入的持续增长、投资渠道的进一步多元化以及出境的便利性，我国零售外汇市场已经拥有庞大的需求群体。
从投资类型来看，虽然中国股市投资者的年收入水平低于日本的人均水平，但投资者的投资规模相对较高。 并且数据显示，78.6%的中国个人投资者参与股票交易的主要原因是从买卖股票的价差中获利。 这对于潜在开放的中国零售外汇市场来说是一个巨大的客户潜力。
中国外汇行业主要趋势
我国外汇业潜力巨大，亟待开发。 与此同时，在市场行为的引导下，更多券商的行为决策开始以客户需求为中心。 几年前，经营一家公司只是从其他经纪人那里获取报价并在他们的平台上进行 B 账本执行。 但现在，这已经不能满足中国券商的需求了。 这些公司现在寻求更好的报价、更好的大规模订单执行、更好的订单完成率、更好的流动性和更好的支持。 这将成为未来中国外汇市场的发展趋势之一。
另一个趋势是经纪商将更加关注技术和连接质量。 每分钟的数据停滞和流动性担忧将成为品牌建设路上的绊脚石。 因此，越来越多的经纪商开始意识到使用优质数据中心和高端服务器的重要性。 过去低端、性能较差的虚拟机将被大规模替代。 行业经纪商还可以接收来自纽约或伦敦的低延迟、不间断的优质市场报价流。
2021年全球外汇行业发展前景
1、新监管体系的实施
去年以来，全球主要监管体系开始收紧监管、纠正错误，但部分措施的实施要到明年初。 例如，英国、塞浦路斯、德国等27个欧盟成员国正在等待的《修订后的欧盟金融工具市场指南》（MiFID II）将于2018年1月3日实施。这是针对零售外汇的指南并流传到各个国家。 合同等金融衍生品新监管的“母法”。 因此，明年初对于欧洲零售外汇和差价合约行业来说将是一次大考验。
与此同时，英国也将成为新监管体系下的关注焦点。 全球近40%的外汇交易量来自英国伦敦。 作为全球大型经纪商的聚集地，伦敦自去年底英国金融行为监管局（FCA）公布新的监管咨询意见以来，实行了1:50的杠杆比率并禁止发放奖金。 已成为业内热议的话题。
最后，南半球的澳大利亚也是焦点。 今年一季度，澳大利亚政府通过监管规定要求零售外汇客户资金隔离存储后，受澳大利亚证券交易委员会（ASIC）监管的经纪商似乎获得了更多投资者的青睐和信任。
新的监管体系对于行业来说并不陌生，给了经纪商和投资者大量的时间来适应。 但从明年开始，一系列措施的实际落实和落实是否会在行业内引起连锁反应，仍是各方关注的焦点。 毫无疑问，全球监管收紧将是2018年的重中之重，券商将不断调整经营策略来应对。
2、交易量变化
2017年以来，全球主要零售外汇交易量发生变化。 这是外汇行业和市场不稳定、监管趋严等一系列综合因素作用的必然结果。 从大的区域来看，我们收集的数据显示，澳大利亚零售外汇经纪商的交易量大幅增长，而美国和英国则出现了不同程度的下降。
此外，英国正处于监管风暴中心，严重影响了交易量增长，预计2018年仍将进一步下滑。可以预见，随着英国等欧盟国家新规的实施，交易量增长将进一步放缓。零售外汇经纪商的市场份额可能会逐渐从英国转移，这似乎是不可避免的。 至于美国市场，我们知道自2008年金融危机以来，美国监管机构对零售外汇行业进行了严格监管，这也导致很多经纪商被迫退出美国市场，包括福汇集团的退出今年早些时候。 这是美国零售外汇行业的里程碑事件和转折点。
3、行业并购
在当前激烈的竞争和严格的监管环境下，每个经纪商都面临着多重经营压力。 对于规模较小的经纪商来说，与财力雄厚的经纪商竞争的压力极大。 许多小型经纪商最终可能被迫出售资产或寻求其他方式来维持公司的正常运营。
据统计，2017年初以来，全球零售外汇行业及周边产业链同行之间的收购合并案例不下20起。 显然，这种并购趋势还将持续，2018年可能会出现更多并购，因为监管环境已经严重挤压了小型券商的生存空间。
4、开拓客户渠道
探索新的客户渠道将是全球新监管规定实施后每个受监管经纪商将面临的重大挑战。 在奖金禁令、交易杠杆降低、IB系统透明化等受限市场环境下，经纪商寻找不同类型客户的能力将成为决定2018年成败的关键因素。空间广阔，市场份额也有限。 当传统的吸引客户的方式无法发挥作用时，快速开发新的客户渠道抢占市场将是这些券商2018年的战略重点。
5. 应对监管变化
不幸的是，由于各国的监管细节不同，目前还没有可以向全球所有经纪商提供的良好解决方案。 但我们可以主动关注大型零售外汇经纪商在法律事务、运营等方面如何应对这些变化。 此外，券商可能会因应监管措施的变化而调整业务，这一点需要关注。
中国外汇市场现状分析
我国现行外汇市场是一个以银行间市场为核心、外汇交易多方面受到控制的封闭市场体系。 这就造成了市场竞争不充分、效率低下等问题。 因此，有必要加大国有银行商业化改革力度。 实施逐步放松外汇库存管制、完善央行外汇干预机制、促进各银行业公平竞争等措施。
中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、促进人民币可兑换、服务金融机构、推动宏观调控方式转变、促进金融市场完善等方面发挥了不可替代的作用系统。 1994年以来，我国外汇市场开始从外汇调节市场向以中国外汇交易中心为核心的银行间外汇市场过渡。 这无疑是我国外汇市场的一大进步。
当前我国外汇市场发展现状的不足
我国外汇市场主要是指银行办理结售汇头寸的市场，即通常所说的境内银行间外汇市场。 根据国家规定，金融机构不得在本市场外开展人民币与外币的交易。 但对于不同外币之间的交易，国内银行可以自由参与国际市场交易，不受政策限制。 1994年，中国对外汇管理体制进行重大改革。 作为改革措施之一，推动建立了全国统一的银行间外汇市场，彻底改变了市场分割、汇率不统一的局面，为汇率市场化奠定了基础。 基于供需的单一、有管理的浮动汇率制度的基础。
市场模式的选择充分考虑了渐进性、统一性、可控性、有效性的原则，在调整市场的基础上制定了“单独报价、撮合交易、集中清算”的交易方式。 多年实践充分证明，当前银行间外汇市场在服务金融机构、维护人民币汇率稳定、支持经济增长和改革开放等方面发挥着重要作用。 从我国外汇市场多年的运行情况来看，其基本框架的设计是合理的，但在交易过程中仍存在一些弊端。
1.阻碍交易者自由选择
从理论上讲，只要不存在负外部性，市场主体的自由选择总是有利于社会利益最大化。 一般来说，外汇市场的外汇交易基本不产生外部经济。 每个交易参与者选择最有利、最符合经济效率的交易方式和交易对象。 然而，现行的外汇场内交易制度迫使外汇银行必须在交易所进行交易。 竞价匹配仅限于交易所会员。 这种制度阻碍了市场参与者自由意志的实现，阻碍了某些可能的交易利益的实现，从而损害了市场效率。
2、交易连续性无法保证
单一场内交易的银行间外汇市场受到交易所营业时间和交易对手的限制，不能保证外汇交易的持续进行。 交易的不连续性不利于稳定市场预期。 例如，汇率在开盘或收盘时容易出现跳跃或剧烈波动，从而增加外汇市场的风险。 此外，交易的不连续性也导致交易者因无法立即交易而付出高昂的等待成本。
3、市场覆盖面窄
首先，场内交易的银行间外汇市场受到交易场所的限制。 尽管中国外汇交易中心实行计算机联网交易，并在20多个大中城市建立了联网交易系统和远程交易站，但仍有大量地区没有联通交易网络。 其次，场内外汇市场也受到交易所席位的限制。 中国外汇交易中心实行会员制度。 各银行及其分支机构必须在总行和分行中心申请席位并派出交易员进场交易。 一般而言，只有国有商业银行的总行和授权分行才能进入该市场。 大量没有交易席位的金融分支机构也无法直接参与。 其结果是：一方面，市场参与者数量少，结构简单，竞争不强，不利于市场效率的提高； 另一方面，相当一部分外汇交易不能直接纳入这个交易网络，而是通过上级银行或代理商进行。 符合条件的交易中心会员都是代理商，这就增加了交易费用。
4、现场交易的组织架构成本相对较高
首先，与自由交易相比，现场交易的组织形式更为复杂。 维持交易所的正常运行以及交易的集中撮合和清算需要巨大的成本。 其次，所有银行间外汇交易都必须通过中国外汇交易中心进行，这使得中国外汇交易中心成为银行间外汇市场的垄断性中介机构。 在没有竞争的情况下，交易中心没有经济动力去降低费用。 综合以上因素，中国现场市场的组织成本相对较高。 据估计，中国外汇市场的组织成本比国外无形市场高出约10倍。
五、央行过度干预外汇市场，造成外汇市场供求扭曲。
一般来说，中央政府只是外汇市场的宏观调控者，而不是市场主体。 外汇指定银行是市场的真正主体，是外汇市场的主要传播媒介。 他们占据中心地位，从事代客交易和自营交易。 我国现代代理人的特点决定了央行对外汇市场的干预行为和职能扭曲。 央行对外汇指定银行的结算周转余额实行比例范围管理。 这使得外汇指定银行体系内的宏观调控变得更加困难。 结果，央行成为市场上最大的买家和唯一的买家。 这种被动的市场干预只有在市场出现突发性大幅波动时央行才能进行。 主动干预的功能是不相容的。 同时，在央行通过公开市场操作、购汇、卖出本币稳定汇率的过程中，由于缺乏国内本币公开市场操作的支撑，央行的卖出外汇市场上的本币相当于将货币放入该国。 这对于目前我国高通胀的情况来说更加雪上加霜。
我国外汇市场的发展和完善
从我国外汇市场目前面临的主要问题出发，外汇市场发展的困难在于人民币尚未实现资本项目可兑换。 我们不能照搬发达国家外汇市场的发展模式； 结售汇制度决定了我国外汇市场改革必须保持人民币汇率的相对稳定，结售汇制度改革直接决定了外汇市场改革。 既要考虑现行外汇管理体制下外汇市场如何改革，又要考虑资本项目可兑换的实际过程，两者都需要考虑。
1.加大国有银行商业化改革力度
目前国有外汇银行股权结构的根本症结在于产权不清，导致经营者激励约束机制不完善，不适合建立经销商制度。 解决这一问题的根本出路是进一步实施国有银行股份制改革，适时将国有银行推向股市，逐步降低国有股比例，从而明确国有银行的所有权。国有银行的产权。 在产权清晰的基础上，通过法律规则，建立合理的治理结构，使所有者能够有效地约束和激励经营者。 只有这样的银行才是真正按照市场经济要求经营的商业银行，才能有效发挥外汇市场交易者的作用。
2、逐步放松外汇库存管制
目前的结汇周转比例限额管理，带有明显的计划经济和外汇短缺时期的痕迹。 随着我国经济开放程度的提高，外汇单位范围越来越大，国家对外汇资金的管理越来越困难； 此外，国家管理外汇资金的难度也越来越大； 一方面，我国国际收支持续顺差，逐步改变了以往外汇短缺的局面。 新形势下，结汇换汇比例限额管理逐渐失去了原有的意义； 更重要的是，这种控制损害了中国银行业的竞争力，不适合建立经销商制度。
因此，有必要对外汇银行的外汇库存管理进行改革。 在外汇制度进一步改革中，可以考虑逐步放宽结汇周转比例的浮动限制，让外汇银行有更大的自由选择外汇资产库存； 同时，改革现行的每日平仓制度，放宽强制平仓期限，使外汇银行能够在更长的时间内安排外汇资产组合。 当条件成熟时，中国最终应该放弃这种控制，以确保外汇银行拥有足够的经营自主权，并为建立交易商制度奠定基础。
三、促进外汇银行竞争，防止垄断
在资金流动不完全的情况下，目前我国外汇市场的交易很大一部分集中在中国银行等少数国有银行，造成了垄断的可能。 这一方面是历史原因，另一方面也是监管原因。 为了建立有效的经销商体系，必须改变这种状况。 打破中国银行等国有外汇银行享有的政策优惠，对所有外汇银行和开展外汇交易的非银行金融机构实行同等待遇，使各银行可以在平等的基础上自由竞争。 同时可以考虑有条件开放资本项目，增加外汇供给弹性，增加垄断难度。
四、人民币汇率形成机制与外汇市场发展相结合
从某种意义上说，外汇市场运行的过程也是汇率生成的过程。 因此，人民币汇率的生成机制是外汇市场运行的核心问题。 灵活的汇率生成机制可以调节外汇供求，为央行宏观调控提供信号。 1994年外汇管理体制改革的内容之一就是实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度。 汇率的形成在一定程度上反映了外汇市场的供求状况，但汇率的形成机制并不完善。 由于对境内企业实行强制结售汇，央行承担日常外汇供求缺口的责任。
目前人民币汇率与美元汇率挂钩。 近年来，美元波动较大，人民币汇率浮动幅度较小，形成与外汇供求不相符的事实上的官方汇率。 要完善人民币汇率生成机制，更加市场化。 扩大银行间市场汇率浮动幅度，例如允许汇率每天波动一两百点。 调整银行结汇、售汇、周转等外汇头寸管理政策。 短期考虑将银行结售汇周转头寸下限调整至零，允许银行持有零头寸； 中期来看，应逐步扩大银行持有外汇头寸的上限，并最终取消银行持有外汇头寸的限制。 改革强制结汇制度，扩大允许保留经常项目外汇收入的企业范围、提高可保留外汇限额、延长结汇宽限期等。
五、完善央行外汇干预机制
央行作为外汇市场的宏观监管者，不应过度或过于频繁地干预市场，并允许市场参与者自由决定交易。 鉴于我国当前国际储备较为充足，对境内外汇投机风险有较强抵御能力，央行应放宽外汇指定银行结转外汇持有量限制，扩大结转外汇范围。银行可以自由买卖外汇，从而真正成为外汇交易市场的中流砥柱。 发挥外汇市场缓冲调节功能的主体。
这对于外汇市场的健康发展具有重要意义。 从国外的经验来看，央行经常会采用一些间接的手段进行干预，即如果在外汇市场上买入外汇，卖出本币，就会在国债市场上卖出短期国债来回笼。使本国货币的流动性不会因外汇市场操作而扩大，从而减少外汇市场干预对本国货币政策的不利影响。 为了有效干预外汇市场，我国应借鉴国外经验，建立相应的人民币开放市场，与外汇市场相协调。 公开操作增加外汇干预的缓冲空间。
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