募资、投资、管理、退出全链条强监管
中国证监会表示，为促进私募基金行业规范健康发展，充分发挥私募基金支持科技创新、服务实体经济、积极防控风险的作用，同时贯彻落实今年7月国务院颁布的《私募股权投资基金监督管理条例》（以下简称《私募股权条例》），拟全面修订《私募股权投资基金监督管理暂行条例》私募股权投资基金监督管理办法》。
《征求意见稿》主要涉及机构监管、产品监管、合格投资者、投资运作、退出清算和信息披露等方面。
在机构监管方面，《征求意见稿》对私募基金管理人的名称提出了持续的监管要求； 细化私募基金管理人的法律责任，丰富私募基金管理人股东、实际控制人和合伙人的禁止行为要求； 明确私募基金管理人的业务范围； 明确限额以上管理人、集团私募基金管理人的监管原则。
此外，《征求意见稿》明确规定，几类私募基金应当由私募基金托管人管理。 首先，它们以合同的形式成立； 二是接受资管产品、私募基金投资； 三是投资对象单一、海外资产为主。 、场外衍生品等； 四是开展杠杆融资； 五、中国证监会规定的其他情况。 同时，资管协会应对非托管私募基金进行专项披露。
在产品监管方面，《征求意见稿》对分类监管进行了细化。 包括根据私募基金主要投资标的划分产品类型、划定不同类型私募基金的投资范围、投资负面清单管理等； 按照《私募基金条例》的要求，对不同类型的私募基金做出差异化的实缴规模安排，保证基金的投资能力和投资策略的执行力； 明确单一投资者私募基金、单一目标私募基金等特殊产品形态的差异化条件和监管要求。
《征求意见稿》还细化了合格投资者的标准，对合格投资者设定了差异化的门槛，将单只私募股权、创业投资基金的实际缴付金额从100万元提高到300万元。 代销、房地产、单一标的等特殊情况下的私募基金要求实缴金额不低于500万元。
在投资运作方面，《征求意见稿》提出底线要求，重点规范关联交易、有效防范利益冲突。
最引人关注的是，私募嵌套将受到严格控制。 《征求意见稿》规定，私募基金可以投资另一层资管产品或私募基金，且所投资产品不得再投资于公募证券投资基金以外的其他资管产品或私募基金。
对于现有私募基金的嵌套层级，《征求意见稿》要求两年内完成整改。 对不符合其他规定的现有私募基金，不得新增募集规模、新投资者，整改完成前不得延期。 并按时清算。
在清算和退出方面，《征求意见稿》明确了基金合同终止的情形以及私募基金正常的清算和退出安排。 对私募基金特殊情况下的退出安排作出规定，为私募基金市场化退出提供依据。
“专项资金”是否面临冲击？
这份《征求意见稿》可能会对“专项基金”产生较大影响。
《征求意见稿》提到，私募基金管理人将单只私募基金80%以上的基金资产投资于单一标的。 私募基金实际缴款规模不得低于2000万元，单个投资者实际缴款金额不得低于500元。 万元，且单个自然人投资者实际缴付金额不得低于1000万元。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员潘和林在接受时代周报记者采访时表示，这一规定增加了LP的实际支付规模，也提高了LP的实际支付规模。专项私募基金的门槛； 同时，减少了专项私募基金的整体规模，但增加了单只专项私募基金的规模，提高了整体集中度； 此外，专项基金参与者将仅限于大额投资者和高净值投资者，缩小了投资者范围。
有业内人士认为，提高自然人LP的实收资本门槛，可以清除风险承受能力不足的自然人LP。 那些资金实力不符合监管要求的专项基金自然人LP可以通过投资母基金实现投资目标和分散风险，促进了专项基金LP的制度化和专业化。
《征求意见稿》还提到，私募基金主要投资于单一标的，应由私募基金托管人管理。 同时，不得向原投资者以外的其他投资者扩大资金规模。 此外，单一目标不得与私募基金管理人及其股东、实际控制人、合伙人、员工存在关联关系，除非全体投资者一致同意。
不过，也有业内人士认为，大幅增加自然人LP的实收资本，不利于专注于专项基金项目的小型私募机构的募资，也会增加早期融资难度。阶段性创业公司。 这批私募机构未来如何发展，是接下来需要关注的。
