#文章第一挑战#
周末，《证券时报》有文章将上证综指与美国道琼斯指数、纳斯达克指数等进行了对比，对比的结果是，上证综指的累计年化收益率高于美国几大主要指数。股票市场指数。 由于计算结果与广大投资者的实际感受存在巨大差距，因此受到不少投资者的诟病。 很多人认为当前的指数严重扭曲。 历年来股票的不断增发和减持，带走了市场过多的资金，而新股的不断上涨又导致指数虚高。 大多数市场人士认为，目前的上证指数实际上远没有那么高，而且处于很低的水平。
如果没有那么多新股上市的话，我们A股市场最常用的上证指数应该是什么呢？ 与去年相比增加了多少？ 怎样计算最准确呢？ 首先，我们要了解上证指数是怎么来的。 上证指数编制规则可参见中证指数公司官方网站。 该指数以1990年12月19日为基日，以100点为基点。 上证综指的计算公式为：报告期内指数=（报告期内样本总市值/除数）×100。其中，总市值=Σ（证券价格×发行股数）。 该公式中的除数是调整后的基期市值。
由于上证指数以1990年12月19日为基准，而当天上交所只有8只股票，因此这8只股票当日收盘市值即为基期市值。 当时上市的8只股票分别是飞乐音响、爱智股份（现退市）、神华电气（现神华控股）、飞乐股份（现ST中安）、延中实业（现方正科技）、真空电子（现豫园智联）、豫园商城（现豫园股份）、凤凰化工（退市）。 那么如果我们想知道现在上证指数应该是多少，我们只需要找出这8只股票当前的市值数据，然后除以基日市值，再乘以基日指数100点，我们就能得出准确的结论。 。
飞乐音响于1984年11月18日首次公开募股，发行10000股，面值50元。 发行价格为法人股17.5万元，社会公众股32.5万元，实收资本50万元。 1985年1月2日，爱智首次公开发行股票，发行6000股，面值50元，按面值发行，法人股30万元，实收资本30万元。 1987年4月增发2000股。1987年3月20日神华电气首次公开募股，发行10000股，面值100元，发行价格100万元。 1990年12月18日，增发股票40万股，面值10元，公开抽签12万股，定向法人股12万股，内部职工股6万股，配股股10万股。 发行价15元，配售价格11.5元。 1987年9月8日，飞乐股份有限公司首次公开发行股票并在柜台市场挂牌上市，发行股票10000股，每股面值100元。 本次发行的股票面值为国家股59.1万元、单位股30.9万元、个人股10万元。 实收黄金资本金100万元。
延中实业于1985年2月17日上市，实际上是1月14日首次公开募股，发行50万股，每股面值10元，发行价面值。 法人股50万元，个人股450万元，实收资本500万元。 元。 1990年9月24日，追加发行500万元。 真空电子于1987年1月24日首次公开募股，发行10万股，并在场外交易市场上市。 本次发行股票面值100元，实收资本1000万元。 1989年2月28日，追加发行2210万元。 1988年3月8日，豫园商城实际上是3月18日首次公开募股，发行6.5万股，并在OTC市场上市。 该股票面值为100元。 发行价格为国家股162.5万元、单位股357.5万元、个人股130股。 万元，实收资本650万元。 凤凰化学于1989年3月15日首次公开发行股票，发行10万股，每股面值100元，实收资本1000万元。
由于当年每只股票的面值不同，在计算总市值时，每只股票的收盘价需要根据面值进行换算。
例如，延中实业（现方正科技）当时股本为100万股，每股面值为10元，上市首日股价为185.3元。 因此，这只股票的总市值为185.3*100万=18530万元。 按此法计算，当时全部8只股票的总市值应为23.82亿元。 这个数字就是基准日市值。
那么这些股票目前的市值是多少呢？ 飞乐音响约88亿元，神华控股36.2亿元，ST众安69.29亿元，方正科技117.6亿元，云赛智联155.9亿元，豫园控股237.3亿元。 由于凤凰化工和爱智股份已退市，故不再计算。 其余6只股票目前总市值为704.29亿元。 这个数字除以基日市值23.82亿元，得到29.567，再乘以基日指数100点，最终准确值为2956.7点。
不难发现，计算出来的数字与当前上证综指的实际点位几乎一致，这说明该指数的编制还是非常科学的。 经过反算，我们发现上证指数的年化收益率为10.81%。 这是经过精确计算的结果。 虽然与散户的实际感受相差甚远，但却是事实，令人遗憾。 之所以大多数投资者近年来遭受如此巨大的损失，只能解释为之前的上涨幅度太大，而现在指数需要很长时间才能拉平。
更悲惨的事实是，大多数基金经理的实际投资能力每年都不足4%，因此未来可能需要更长的时间来消化。
