经济观察网记者 胡彦明 上周开始的人民币兑美元汇率上涨势头仍在延续。
11月20日星期一，在岸人民币兑美元汇率盘中重回7.19和7.18水平。 截至北京时间16:30，收盘于7.1747。 离岸人民币兑美元汇率日内上涨逾500点，最高触及7.1659。
哪些因素推动人民币汇率走强？
仲量联行中国首席经济学家庞明对记者表示，近期人民币汇率走强主要由三个因素推动：地缘政治压力减轻、中美货币政策趋同以及中国经济状况改善。宏观经济数据。 。
在人民币汇率不断上涨的同时，这种上涨行情能够持续多久，成为市场关心的话题。 多位货币分析师预测，人民币汇率可能仍有进一步上涨的空间。
哪些因素驱动
11月17日，在岸人民币兑美元日内上涨逾500点，一度突破7.2报7.1911，创8月初以来新高，引发市场关注。
11月20日，人民币汇率延续上周势头。 截至北京时间16:30，人民币兑美元收报7.1747，较前一交易日上涨718点。 17点40分左右，在岸、离岸人民币兑美元扩大涨幅，双双突破7.17，日内涨幅均超过7.17。 800个基点、500个基点。
对于人民币走强的因素，庞明分析认为，一是中美元首会晤释放积极信号，地缘政治不确定性大大消除； 其次，美国10月通胀降幅超预期，美联储12月进一步收紧紧缩步伐。 利率需求减弱，而中国MLF超额平价续订和11月LPR“按兵不动”，两国利差并未拉大； 第三，10月份我国宏观数据向好，国民经济主要指标持续向好，经济运行总体平稳，基本面为人民币汇率提供了坚实的基础和支撑。
11月中旬，瑞银集团亚洲经济研究主管、首席中国经济学家王涛预测，美元可能走弱，人民币有望小幅升值。 王涛认为，由于美元持续走强，2023年大部分时间人民币兑美元都会贬值，但近期稳定在7.3左右，部分原因是近期国内需求触底回升，以及经济形势好转的迹象。出口。 由于美国利率可能在较长时间内维持在较高水平，且美元短期内仍保持相对强势，预计2023年和2024年初人民币兑美元汇率将在7.3左右波动。由于经济增长相对疲软，预计中国人民银行不会利用人民币贬值作为提振出口和经济增长的政策工具。 反而预计会更加关注市场对人民币汇率的信心和稳定性。
据国金证券统计，11月13日至17日，欧元、英镑、日元、加元兑美元分别升值2.1%、2.0%、1.3%和0.6%。 在岸、离岸人民币兑美元分别升值0.8%和0.9%至7.2和7.2。
“我认为主要是由于国际外汇市场环境的变化。” 对于近期人民币汇率的上涨，中国跨境金融研究院副院长赵庆明认为，上周开始的人民币汇率走强主要是外部原因。 从全球外汇市场来看，美元大幅下跌，非美元货币均有不同程度上涨。 从非美货币增速来看，人民币增速处于中间位置，与日元、欧元、英镑大致持平。
赵庆明还表示，从内部来看，国内经济基本面出现边际改善，这也为汇率提供了支撑。
汇率拐点是否已到？
2023年以来，人民币汇率总体经历了年初上涨、2月开始贬值、5月开始新一轮贬值等几个阶段。 大部分时间稳定在7.3左右； 11月以来，开始震荡升值。
连续多日上涨后，人民币汇率是否已到拐点？ 近期人民币快速升值是“变局”的开始，还是随着美元压力缓解而出现阶段性反弹？
国金证券首席经济学家赵伟明确认为，近期汇率走强是“市场变局”的开始。 变化的“信号”是衍生品市场释放出积极信号，市场行为开始小幅改善。
首先，赵伟认为，远期汇率走强、风险逆转因素下降释放了人民币持续升值的信号。 在远期市场，远期动态相关性的急剧下降往往意味着“变化”的开始； 9月以来，当人民币即期汇率仍在7.3关口波动时，远期汇率却提前“掉头”。 在期权市场，隐含波动率较低大多预示着汇率拐点即将到来； 近期，隐含波动率于10月13日跌破5%，风险逆转因子也快速下降。
其次，赵伟分析称，市场行为也在向有利于人民币的方向倾斜。 就经常账户而言，贸易“泄漏”正在减少。 10月份，出口汇率由0.86上升至0.93，进口付汇汇率由1.06下降至1.01。 企业和居民结售汇意愿小幅提升，银行代客结售汇逆差由194亿元扩大至194亿元。 美元收窄至81亿美元。 资金方面，10月份境外债增持373亿元。 11月北方资本流出规模也较前三个月月均573亿有所放缓，仅流出52亿。
“如果说现在是一个拐点，我基本同意这个观点。” 赵庆明认为，未来美元指数很容易下跌，很难再上涨。 再次升至今年高点的难度很大，大概率会回落。 在这种情况下，欧元、英镑、日元、人民币等主要非美货币兑美元应有不同程度的走强。 “这个转折点应该说是美元与非美元的转变。” 赵庆明分析道。
还有进一步上涨的空间
对于接下来的汇率走势，赵庆明告诉记者，一方面，从国际外汇市场来看，要看美元指数的走势。 如果美元走强，非美货币将不可避免地走弱。 如果美元疲软，非美货币就会走强。 另一方面，从国内来看，中国经济企稳回升是必然的。 如果国内经济存在不确定性，必然会体现在汇率波动上。
中金公司外汇研究团队认为，考虑到人民币汇率已突破重要技术壁垒，判断人民币汇率仍有进一步上涨的空间。 7.20的整数点和7.17附近的中间价水平将是重要的参考。 考虑到季节性以及汇率触底后的反身力，人民币大概率回归中间价水平，实现中间价、在岸汇率、离岸汇率三合一速度。 当然，进一步的升值空间需要国内经济预期进一步升温的配合。 要密切跟踪年底前需求侧支持政策进一步出台的节奏和力度。
“我们预计2024年美国经济增速放缓，美联储将开始降息。同时，中国经济增长有望企稳，中国人民银行将不再降息明年春天后利率。” 王涛表示，中美之间的疫情传播有望闭合。 人民币兑美元小幅升值、美元走弱预期以及中国经济信心恢复将共同推动人民币兑美元小幅升值。 预计到2024/2025年底，美元兑人民币汇率将分别达到7.15/7.00。
11月16日，国家外汇管理局综合司发布专栏文章《有序推进外汇领域改革开放促进跨境贸易投融资便利化》指出，下一阶段，要不断完善外汇管理体制机制，更好服务实体经济。 高质量发展。
华西证券副董事兼首席策略师李立峰认为，人民币汇率企稳将有利于年底A股市场。 其分析基础是：随着美国通胀下降、美元指数走弱，市场继续交易“美联储加息结束”，全球风险资产松了一口气。 10月份各项经济数据显示，内需依然不足。 在“跨周期、逆周期调节”的政策基调下，财政政策将积极主动，货币政策也将放松。 目前人民币汇率已经回到8月份的水平。 汇率贬值对货币政策的约束明显缓解。 再加上大国关系在外交上升温，后续外资净流入的可能性在增加，这将有助于年底本轮A股行情。 继续。
