近期铁矿石期货现货价格自高位回落，整体走势较为疲软。 现阶段铁矿石需求正在从低位回升，但上涨空间有限。 供应季节性减少不及预期，供需格局趋弱，铁矿石估值偏高。 中期来看，价格将震荡下行。
负面因素发酵
随着春节临近，黑色商品再次集体走弱。 煤炭、焦炭主力合约继续创出阶段性新低。 钢材、铁矿石主力合约未来价格也跌至前期振荡平台下沿。 整体走势偏弱。 导致黑色商品集体下跌的主要原因有：一是当前商品走势受市场情绪影响较大。 一方面，市场担心美联储议息会议会带来意想不到的负面影响； 另一方面，国内股市表现不佳，整体商品市场气氛承压，黑色、有色及部分化工板块均走软。 二是随着春节临近，钢厂补货陆续完成，钢厂原材料库存有所回升。 钢联247家样本钢厂进口矿石和焦炭库存可用天数较2023年12月底分别上升至38.58天和13.32天。 分别增加了3.25天和0.32天。 考虑到钢厂盈利能力未见好转，持续补库动力不强，前期支撑原材料价格坚挺的逻辑将迎来改变，相关品种价格将承压，打回来。 三是为了规避春节长假带来的风险，资金节前离场意愿增强，持仓量不断缩减，进而拖累大宗商品价格走势。
供应减少幅度小于预期
近期铁矿石供需格局持续走弱，直接体现在矿石库存大幅积累。 目前，铁矿石供需格局趋弱的主要原因是需求下行。 1月份国内钢厂恢复生产，高炉开工率和产能利用率企稳回升。 但钢厂盈利能力并未大幅改善。 盈利钢厂占比仅26.41%，节前产成品库存显着。 钢厂增加产量。 动能不强，铁矿石需求依然低迷。 此外，在供需疲软的情况下，钢材淡季库存积累显着，尤其是建筑钢材。 螺纹钢库存连续九周增加，累计增加170.86万吨。 吸筹时间点已经明显提前，涨幅也比较大。 当前库存水平已升至近五年（农历）同期高位，一旦节后乐观的下游需求预期未能兑现，钢价将承压，进而抑制上涨步伐钢厂复工复产拖累铁矿石需求。
铁矿石供应的季节性减少相对有限。 海外铁矿石供应萎缩符合预期，国内港口到港量连续两周大幅下降，但可持续性不强。 最新全球19个港口铁矿石发货量再次上升至2969.4万吨，高于去年同期。 而且2024年仍有新增产能释放，不确定性主要在于第一季度澳大利亚天气的影响。 值得注意的是，国内矿业生产相对活跃。 全国126家矿业企业产能利用率和日均铁精矿产量分别为67.51%和42.59万吨，均环比回升，且明显高于去年同期。
当前普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）持续运行在130美元/吨上方，铁矿石与产业链其他品种的占比依然较高。 此外，黑色产业链各品种利润差异显着。 钢铁企业和独立焦化企业长期处于盈亏平衡线附近，而海外矿山则有可观的利润。 相关数据显示，最新澳洲高档面粉、中档澳洲面粉和高档巴基斯坦面粉每吨现货利润分别为107.2美元、102.2美元和87.8美元，明显高于其他黑色品种。 总体来看，铁矿石价格仍处于高位，估值偏高。 如果产业链减弱，高价值矿石价格预计将下调。
综上所述，近期铁矿石价格从高位回落。 目前铁矿石需求已从低位回升，但增幅有限，供应季节性减少幅度小于预期。 供需格局依然疲弱。 预计高估值下铁矿石价格将震荡下行。 。 （作者单位：宝诚期货）
本文来自期货日报
