在全球经济放缓的逆风中，近期印度股市“势不可挡”的上涨再次引发市场热议。
数据显示，印度股市总市值自2020年3月低点以来已增长约两倍，截至12月6日市值突破4万亿美元大关。
《华尔街日报》提到，印度总理莫迪领导的执政党印度人民党赢得三场关键州选举后，截至周二收盘上涨0.63%。 今年迄今涨幅已超过13%，有望连续第三年夺冠。 八年的收获。
截至周二收盘，印度Nifty 50指数延续涨势，收于20855.1点，上涨0.81%，连续三天创下历史新高。
经过连续八年的增长，其市值位居全球第四。 为什么印度股市这么好？
从短期利好因素来看，对于投资者来说，印度人民党在地方选举中的胜利消除了他们的政治风险因素，也巩固了莫迪在明年全国大选前的地位。 更多人押注于政府。 政策将保持一致。
与此同时，印度股市的涨跌紧随印度经济的增长，真正成为“经济晴雨表”。 印度经济今年的持续活跃，使其在全球经济增长放缓的背景下脱颖而出，成为股市上涨的推动力。
此外，印度股市体系、印度强劲的消费需求、印度企业的成长等因素都成为印度股市大幅上涨的催化剂。
印度经济韧性是股市持续上涨的催化剂
印度此前公布的数据显示，截至9月的第三季度，印度国内生产总值(GDP)同比增长7.6%，高于经济学家预期，也显着高于印度央行预期的6.5%。印度储备银行。
面对乐观的经济数据，一些经济学家表示，上调了对印度经济增长的预期。 截至2024年3月31日的财年，印度经济增长将达到6.7%-7%。 预计2024年印度GDP将达到约4万亿美元，并有望在2025年或2026年超过德国和日本，位居世界第三，仅次于美国和中国。
分析人士认为，印度经济快速增长的原因之一是人均GDP的持续增长。 2022年，印度人均GDP将达到2388.6美元，比1960年的83美元增长27.77倍，年均增长率5.57%。 同期，美国人均GDP从3001美元增至76328美元，增长24.43倍，年均增长率5.36%。
与此同时，分析人士普遍认为，印度人口的快速增长和人口年龄结构（中位年龄28岁）进一步支撑经济增长。
国信证券在研报中分析，从长远来看，年轻化的人口结构将是印度经济和股市的长期红利来源。
从经济基础和产业结构来看，国信证券认为，印度的经济战略是股市上涨的重要基础。 第三产业战略支撑经济快速发展，以服务外包形式吸引大量外商直接投资流入。 虽然制造业发展尚不成熟，但大量高市值的服务业企业足以支撑股市的上涨。
国盛证券也指出，同一枚硬币的反面是，对外资的高度依赖也给印度股市带来了高波动性。 2021年和2022年FDI流入量将减少，印度股市PE整体下降。 印度股市未来上涨的可持续性也引起广泛关注。
印度股市健康的准入和退出制度
国信证券指出，印度股市良性的准入和退出制度是印度股市优质标的积累的基础。 上市后，企业将面临严格的监管制度。 不符合条件的公司将被强制退市。 上市公司被迫退市时，该上市公司的董事、发起人及其发起设立的所有公司，十年内不得直接或者间接进入证券市场或者申请重新上市。
国信证券认为，在这种“拓宽、推进、从严监管”的制度下，上市公司面临“优胜劣汰”的压力，业绩不佳的公司会被及时淘汰，反向带动股票投资从ESG公司治理视角。 目标筛选和清洗：
从印度股市体系来看，无论是个人股东还是机构股东，对于大规模减持都有相对严格的规定。 对于长期投资者来说，持有股票超过一年后，第一年减持不得超过25%，第二年减持不得超过15%，第三年减持不得超过10%。 直到第四年之后他们才能减少持股。 您可以自由减持您的持仓。
对于短期投资者，持有股票不满一年的，第一年减持不超过50%，第二年减持不超过35%，第三年减持不超过25%。第三年，第四年不超过25%。 10%，第五年才可以自由减持。
分析人士指出，印度股市对散户投资者实行T+0交易机制，而机构投资者则采取T+3交易机制。 因此，如果出现风险，散户可以先于机构撤资。
国信证券指出，衍生品交易系统的发展极大地扩大了印度股票市场的容量，激活了证券市场交易：
在印度两大交易所的推动下，2000年6月推出股指期货，2001年6月推出指数期权，2001年7月推出股票期权，2001年11月推出股票期货。衍生品交易极大地活跃了印度证券市场。 截至2022年，印度国家证券交易所（NSE）期货和期权交易量合计连续四年位居全球第一。
从数据来看，2023年1月至7月，印度两大交易所的期权和期货交易量为3.5万亿卢比，是现货交易量（86万亿卢比）的400多倍。
公司强劲的盈利能力带动股价上涨
分析人士普遍认为，印度经济主要以内需为主。 随着收入的增加，消费也在增加，这为印度股市的上涨提供了支撑，减轻了全球风险对该国股市的影响。 从2023年一、二季度财报来看，印度企业盈利能力再次得到证实，进一步推动印度股市上涨。
国信证券指出，印度储蓄率处于较低水平。 低储蓄率意味着消费水平的提高。 耐用消费品的强劲表现也是印度股市长期上涨的重要基础。
从数据可以看出，随着近年来储蓄率下降，印度私人消费比重逐渐上升。 私人消费的增长极大地提振了印度的耐用消费品市场，使其在2010财年至2022财年之间增长了约6倍：
在消费拉动下，消费品成为印度股市增长最快的行业。 在该指数中，印度的耐用消费品和服装行业在2023年将表现非常出色。
在孟买交易所编制的行业指数中，2009年以来表现最好的行业是消费品行业。 因此，耐用消费品的强劲表现也是印度股市长期上涨的重要基础。 为了验证孟买消费品指数与耐用消费品和服装行业的关系，我们用年度市值加权股价来代表行业走势，发现与孟买消费品指数的走势基本一致。商品指数。
在耐用消费品和服装行业，个股也经历了从估值驱动到盈利驱动的转变。
此外，国信证券认为，从大市值公司来看，高增长仍是现阶段印度大市值公司的主要特征，也是推动股指上涨的重要基础：
根据风格扩散效应，大市值往往对应价值属性，而中小市值往往对应高成长属性。 在印度当前的经济发展阶段下，大市值公司具有高成长属性，这为广基指数的上涨奠定了前提。
印度经纪商Anand Rathi and Stock董事Tanvi表示，今年印度股市的中小盘股表现良好，为整体经济资本支出的复苏做出了贡献。
印度股市火热的另一面是投资者对市场估值过高的担忧。 分析师指出，尽管今明两年印度企业盈利将强劲增长近20%，但MSCI印度指数目前的来年市盈率为20倍。 虽略低于20.5倍的历史平均水平，但仍高于地区平均水平。
一些投资者表示，他们担心股市估值过高，印度股票交易过于拥挤，从而增加了回调的可能性。
印度股市接下来会怎样？
国信证券认为，展望后市，印度股市长期乐观但短期谨慎。 境外资本回流也可能给印度股市带来压力：
首先，从长期基本面看，印度是新兴市场的“追赶国”。 通过复制先行国家的城市化、工业化经验，经济能够保持较高增速，股票在利润驱动下价格上涨具有长期基础。
其次，短期来看，从金融角度来看，对外资的高度依赖给印度股市带来了较高的波动性。 2021年和2022年，印度FDI流入量将大幅减少，导致印度股市PE整体下调。 在美国产业回流政策下，印度FDI拉动估值上涨的模式可能难以为继。 印度外资持股比例约为38%，3%的印度家庭投资股市。 从股权结构来看。
最后，印度股市的外国机构投资（FII）净流入呈现下降趋势。 自COVID-19疫情以来，FII在2021年和2022年均保持大幅净流出。2023年前9个月，FII净流入徘徊在零附近。 股指出现大幅回调。 在美债超过5%的压力下，外资回流。 海外也给印度股市带来压力。
中国投资者如何参与印度市场？
华泰证券指出，中国投资者可以通过QDII基金投资印度市场。 截至目前，我国有两只QDII基金投资印度市场，分别是工银印度市场和宏利印度。 前者以FOF的形式投资印度市场ETF。 ，是可以在二级市场交易的LOF产品； 后者投资印度市场的个股：
1、费率方面，工银印度人民币市场份额管理费率为1.6%，托管费率为0.2%； 宏利印度的管理率为1.8%，托管率为0.3%。
2、从申购、赎回效率来看，两款产品的申购确认日和赎回确认日均为T+2，赎回过户日为T+10。 不过，工银印度的人民币市场份额也是LOF产品。 可以在二级市场上交易。
3、从规模来看，投资印度市场的两款产品2023年上半年规模和份额将快速扩大。
