几十年来，一个流行的理论是，美国股市一月份的涨幅往往高于其他月份。 这种现象被称为“一月效应”，它的存在一度被认为是不可否认的，因为研究表明，一月份的涨幅是平均月份的数倍。 从 1940 年代到 70 年代中期，这种效应在小公司股票中最为明显。 但到了 2000 年左右，这种增长似乎有所缩小，从那时起它就变得不太可靠了。 现在，随着2023年最后两个月股市上涨，许多投资者对2024年是否会出现“一月效应”持怀疑态度。
1. 一月效应理论的起源是什么？
人们普遍认为，1 月份的市场异常现象是由投资银行家西德尼·瓦赫特尔 ( ) 发现的，他经营着一家以自己名字命名的金融公司，并于 1942 年发现了 1 月份的优异表现。在一篇发表的论文中，他利用大约 20 年的数据观察到， 1月份大盘股往往会大幅上涨，表现明显好于大盘股。 后来的研究证实了这种异常现象。 1976年，对纽约证券交易所等权价格指数的一项开创性研究发现，1月份的平均回报率为3.5%，而其他月份的平均回报率为0.5%，数据可以追溯到1904年。
所罗门·史密斯检查了 1972 年至 2000 年的市场数据，发现影响较小但仍可测量。 多项研究显示，这种效应在2000年后逐渐消退。从20世纪80年代中期开始的30年里，作为小盘股领头羊的罗素2000指数在1月份平均上涨了1.5%，是第三好的月份根据汇总数据，今年。 但自 2014 年以来，随着对亚马逊 (AMZN) 和谷歌 (GOOGL) 等大型科技股的狂热加剧，该指数每月平均下跌 1%。
2. 如何解释一月效应？
几十年来，“一月效应”的存在已被广泛接受，以至于大多数研究都集中在试图寻找细微差别和原因，而没有得出任何明确的结论。 但还有其他理论。 主要是许多个人投资者在12月份采取了“减税”策略，出售亏损头寸以抵消收益，从而减少纳税义务。 该理论认为，1月1日之后，投资者将停止抛售并补充股票投资组合，从而导致股市上涨。 另一种理论是行为理论：人们在新年伊始做出财务决策，并相应地调整投资，从而推动股市走高。 许多高薪投资者严重依赖年终奖金，这使他们在新年伊始有大量现金进行投资。
3. 2024 年到目前为止情况如何？
到2023年底，美国股市经历了连续九周的疯狂上涨，这是标普500指数20年来最长连续上涨的一部分。 尽管基准股指距离创纪录水平仅一步之遥，但随着小盘股暴跌，该指数在 2024 年不会取得任何进展。 虽然 1 月初的持续下跌通常对今年剩余时间的股市来说是个好兆头，但标准普尔 500 指数在 2023 年结束时表现强劲，全年上涨 24%。 从历史上看，这种规模的年度收益预示着进一步的收益。 事实上，根据投资研究公司 CFRA 的数据，在该指数上涨 20% 或以上的年份里，次年 80% 的时间里股市平均上涨 10%。
4. 关于一月份还有其他市场理论吗？
有。 有一种所谓的“一月晴雨表”理论，这是耶鲁·赫希在1972年首次提出的假设。它发现一月份股市的表现与当年的表现有关，即股市的表现1月份股市预测今年表现。 剩余时间表现。 虽然一些分析表明，从 1950 年到 2021 年，这一理论在 85% 的时间内都成立，但批评者表示，这种相关性只是巧合，因为同一时期股市约有四分之三的时间上涨。 还有“一月三连胜”理论。 该指标指的是美股在圣诞节市场、今年前五个交易日和一月晴雨表代表的三个时间范围内录得上涨的时间。 这将是伟大的一年（截至 1 月 17 日，罗素 2000 指数当月下跌近 5%）。
5.为什么一月效应会消失？
一种理论认为，市场已经考虑了一月份的影响，并进行了一定程度的调整，使影响变得不那么明显。 另一种理论认为，市场正在发生变化，人们更加关注大型科技股，这种变化正在抵消一月份的影响。 这一转变始于世纪之交，随着指数基金和 ETF 的兴起，投资者抢购了 20 世纪 90 年代末所谓的“四骑士”：微软 (MSFT)、英特尔 (INTC.US)、思科 (INTC.US)。 CSCO.US）和戴尔（DELL.US）（戴尔后来被私有化，然后重新上市）。 Stock的数据显示，从1979年到2001年，12月中旬到2月中旬，罗素2000指数的表现比罗素1000大盘指数平均高出3.4%。 自此之后，罗素 2000 指数的平均回报率仅比大盘股高出 1.1%。
本文来自智通财经网
