智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，根据WSTS预测，2024年存储芯片市场同比增长44.8%，位居半导体细分领域第一。 体量维度：单机容量大幅提升，AI服务器、AI PC、AI手机存储需求扩大。 存储芯片需求的增长体现在设备出货量的增长和单机产能的增加。 该行认为，2024年，智能手机、服务器和PC的出货量均将以个位数百分比增长，单机容量的增加可能成为一个因素。 存储市场位出货量的主要驱动力。 价格维度：预计2024年存储价格将逐季上涨。
信达证券观点如下：
2024年存储市场将复苏，量价都有改善动力。
据WSTS预测，2024年存储芯片市场同比增长44.8%，位居半导体领域第一。 体量维度：单机容量大幅提升，AI服务器、AI PC、AI手机存储需求扩大。 存储芯片需求的增长体现在设备出货量的增长和单机产能的增加。 该行认为，2024年，智能手机、服务器和PC的出货量均将以个位数百分比增长，单机容量的增加可能成为一个因素。 存储市场位出货量的主要驱动力。 价格维度：预计2024年存储价格将逐季上涨。DRAM和NAND Flash合约价格分别自2023年第4季度和第3季度开始上涨。 据预测，在需求复苏的推动下，DRAM和NAND Flash价格可能在四个季度继续增长。 涨价效应持续显现，存储模组厂商Q1淡季有望走强。 随着DRAM/NAND Flash合约价持续走高，客户备货意愿更佳。 从台湾模组厂商1月份营收数据来看，威刚环比+13%/同比+64%，创见环比+16%/同比+37%，宜鼎国际环比+11%/同比+10%，光盈环比+12%/同比+20%，反映出价格上涨和客户补货意愿强烈。 虽然一季度是消费电子传统淡季，但模组厂商仍有量价齐升的动力，有望安过淡季。
HBM 和 DDR5 需求强劲，利基存储可能会间接受益。
该行整理了三大原厂（三星、SK海力士、美光）最新法律会议展望。 原有厂商对2024年存储市场的复苏抱有一致预期，但对传统存储产品的生产仍保持谨慎态度，将投资和产能主要转向HBM和DDR5的生产。 该行认为，这反映出（1）HBM和DDR5利润更高，原厂更愿意通过高附加值产品快速增长业绩； （2）来自AI的需求，尤其是AI服务器的需求依然强劲，HBM和DDR5的渗透率有望快速提升； （3）目前产能无法满足客户需求，1beta工艺良率仍在提升。 随着HBM和DDR5成为原始厂商的主要投资选择，利基存储的供应预计将持续紧张。 随着需求逐步恢复，供需形势有望加速改善。
CXL 释放了内存性能潜力，预计将于 2025 年开始量产。
CXL（link）是Intel于2019年推出的互连技术标准，能够实现CPU与GPU、FPGA或其他加速器之间高速高效的互连，满足高性能异构计算的要求，并保持CPU与内存之间一致性的优点空间和连接设备内存体现在更高的兼容性和内存一致性。 目前处于CXL的早期部署阶段，预计2025年渗透率将加速，产业链或将首先受益。 目前主流的服务器CPU都可以支持CXL 1.1协议。 2023 年 5 月，三星推出首款 CXL 2.0 128GB DRAM，并表示将于 2024 年量产。随着 AI 服务器日益挑战数据存储性能和效率，CXL 部署提供了短期和长期解决方案，预计将在逐渐被云服务器厂商采用。 据 Yole 预测，到 2028 年，CXL 市场总收入预计将增长至 150 亿美元以上。
投资建议：
1）2024年存储市场强劲复苏，全年量价增长势头强劲。 存储模块制造商预计将充分受益于涨价周期。 建议关注：江波龙（.SZ）、百威存储（.SH）、德明利（.SZ）。
2）随着HBM和DDR5成为原始厂商的主要投资选择，利基存储的供应预计将持续紧张。 随着需求逐步恢复，供需形势有望加速改善。 建议关注：兆易创新（.SH）、东芯（.SH）、普然股份（.SH）。
3）DDR5的渗透正在加速。 原厂预计到年中渗透率将超过50%。 内存接口及其支持芯片可能会继续受益。 同时，CXL预计2025年开始放量，产业链或将首先受益。 建议关注：澜起科技（.SH）、聚辰股份（.SH）。
风险因素：下游需求复苏不及预期的风险； 新产品开发进度不及预期的风险； 中美贸易摩擦加剧的风险。
