1.中国1月财新服务业PMI。
2、截至2月2日全国重点产区豆油、棕榈油商业库存情况。
3.中国大豆进口港口库存至2月5日。
4、沙特阿美公司每月5号左右公布官方原油售价。
5、公布澳大利亚、巴西铁矿石发运量以及北方港口铁矿石到货量。
晨会观点
铁矿
核心观点：市场情绪偏冷，市场波动偏弱
主要逻辑：
①现货价格：青岛港PB粉987（+4）、金布巴粉958（+4）、超特粉873（+5）。 今日铁矿石现货价格上涨1-5点。 全国港口现货成交22万吨，环比下降47.6%。 进口矿成交3笔。 今日现货市场整体交投气氛冷清，成交稀少。 贸易商报价热情不高，主要跟随市场走势。 钢厂采购积极性不高，询盘较少。
②2月4日巴西至中国海运费22.1美元/吨，上涨0.05美元/吨； 西澳至中国海运费8.49美元/吨，下跌0.01美元/吨。 全国45个港口进口铁矿石库存12946.22万吨，环比增加183.82万吨； 港口日均卸货量304.6万吨，减少3.15万吨； 47个港口进口铁矿石总库存13496.22万吨，环比增加163.82万吨。 港口日均卸货量320.6万吨，环比增加6500吨。 江苏钢厂铁水成本2873元/吨（不含税），张家港重废价格2640元/吨（不含税）。 铁水价格比废钢价格高出180元/吨。 中国指数研究院发布2024年1月居民购房意愿调查报告。1月份，楼市进入淡季。 选择“购房意愿比上月更强”的人群占比约18%，环比下降3.7个百分点，再创年内新低。 购房计划下降：1月份，半年内计划购房的比例明显减弱，环比下降4.4个百分点至19.9%。 1-2年内计划购房的比例上升，环比上升2.6个百分点至23.6%。 江苏、安徽等地发布暴雪预警信号； 湖北、湖南、山东等地发布道路结冰预警信号； 浙江发布大风黄色预警信号； 广西、贵州等地发布大雾预警信号。
③综合来看，随着更多钢厂恢复生产，铁水产量有所回升，但钢厂盈利能力下降或回升幅度有限。 随着铁矿石出货量下降，港口到港量也开始下降。 节前钢厂补货已基本完成，关注节后钢厂复产情况。
操作建议：逢高做空
炼焦煤 焦炭
核心观点：煤炭、焦炭供需双弱，宏观经济氛围不佳，运行波动。
①焦炭价格经过两轮下调，焦化利润陷入亏损，生产受到限制，临近年关，增产意愿不大。 需求方面，铁水日均产量略有上升，需求下降也就不足为奇了。 库存方面，煤炭、焦炭目前正处于冬储补库末期，补库需求逐渐减弱。 总体来看，随着上游焦煤成本持续下降，下游钢厂的亏损可能会继续向上游端转移。 但焦化仍处于亏损状态。 年前第三轮涨跌的可能性较低。 注意年份。 第三轮升降后。 而且，市场现在已经跌到了较低的位置。 建议观望，或者在前期低位试探多头。 焦煤方面，现在煤矿陆续放假，加上目前冬季安全检查形势严峻，供应逐渐萎缩。 由于当前供需疲软，焦煤现货价格也在下跌。 库存方面，节前下游库存可用天数已达到较高水平，冬储已接近尾声。 总体来看，市场煤炭焦炭已跌至阶段性底部，预计节前低位震荡。 建议节前观望，或在前期低位试探多头，但需关注宏观政策扰动及钢价走势。 工厂盈利情况。
②2023年12月，我国进口炼焦煤1146.42万吨，占煤炭进口总量的36.2%，环比增长24.36%。 2023年我国累计进口炼焦煤量10209.64万吨，同比增长59.93%。 出口焦炭方面，根据海关总署公布的出口焦炭数据，1-12月我国焦炭出口总量886.5万吨，同比减少8.4万吨，下降0.9%。 其中，12月焦炭出口79.2万吨，较去年同期减少79.2万吨。 与去年同期相比下降1.8%，增长52.83%。
③综合盈利、基数及绝对价格，目前估值中性偏低。
市场研判：低位震荡； 单边：在早期低点逢低做多。
美国豆及豆粕
核心观点：成本下降趋势未停，国内长假备货已结束
主要逻辑：
① 由于巴西大豆大部分即将收获，巴西大豆出口抛售压力依然存在。 但值得注意的是，各市场机构对巴西大豆生产仍存在分歧，尤其是粮商和农民之间。 至于巴西大豆的最终产量，我们将观察届时巴西大豆的溢价情况。 至于阿根廷，2月份正处于增长关键期，能否顺利实现大豆产量5000万吨还有待观察。 总体来看，CBOT大豆主力合约目前在1200美分/蒲式耳左右，仍有下行空间 ∎
②全国处于供给旺盛、需求疲软的局面，供给依然宽松。 油厂豆粕库存虽已去库存，但仍处于90万吨以上的高位； 由于春节临近，下游进入1月份传统备货周期，但今年由于下游情绪不佳，备货时间较往年明显晚、周期短，整体备货不及预期。 后期重点关注巴西贴水是否再次回落。 如果折价继续回落，M05的估值仍有下行空间。
③菜粕跟随豆粕弱势走势，基差承压下跌。 油菜籽供应充足。 中下游企业春节前补货，出货量小幅增加。 但目前已经是水产品淡季，华东、华南地区菜粕库存也在不断积累。 在豆粕等饲料原料供应相对充足的背景下，下游需求尚未出现实质性恢复，菜粕现货价格依然普遍偏弱。
市场研判：进口成本下降趋势并未停止，豆粕依然震荡弱势。
润滑脂
核心观点：南美天气仍需关注，油脂运行偏弱
1、巴西大豆种植带降雨向南扩散，北部田间作业可能略有放缓。 阿根廷农作物带的干热天气仍在持续，或可能持续到本周。
2.：2024年1月1日至31日，马来西亚棕榈油单位面积产量下降10.28%，出油率下降0.45%，产量下降12.93%。
3、据外电消息，印尼国内行业协会周五表示，去年12月印尼生产了124.3万升（782万桶）生物柴油，环比增长7.2%。 数据显示，2023年印尼生物柴油产量将达到1315万千升，比去年增长11.3%。 与此同时，12月份出口量同比增长49.5%至1425.188万升。
战略建议：
单边：反弹做空，逢低做多 OI05-Y05
玉米
核心观点：短期玉米购销停滞，玉米期货价格震荡为主。
1. 供应
①玉米购销：截至2月4日，锦州港新粮主流价格维持在2300-2320元/吨，主流报价小幅上涨； 南通地区报价2440元/吨，报价上调； 南方港口报价2460元/吨，报价上调； 华北地区深加工主流报价维持在2300-2350元/吨，报价平稳。
②小麦购销：截至2月4日，华北地区小麦报价稳定，主流报价2680元/吨。 另外，临时库存小麦已开始释放，主要集中在新疆，且数量较少，对小麦市场影响中性。
③进口粮食：1月巴西运往中国的数量为35万吨，低于此前预估； 此外，乌克兰出口到中国的玉米数量需要跟踪。
2、需求
饲料需求：2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%。
3、战略建议：
单边：考虑到春节后气温回升以及农户抛售压力，短期玉米抛售压力依然存在。 建议投资者春节前减仓，控制风险。
猪
核心观点：生猪现货价格大幅波动，春后猪价将承压
1、全国能繁母猪存栏数：官方数据显示，12月全国能繁母猪存栏数4142万头，环比（-0.38%）。
其他机构能帆12月数据：永亿环比（-0.84%）、钢联环比（-2.1%）
2、市场情况
①猪粮比：截至1月31日，猪粮比为6.33，目前猪粮比已恢复至5以上。此外，还需关注节奏和节奏。保单购买量和储备量。
②出栏体重：本周农业部平均出栏体重91.8公斤，环比增加； 据统计，本周出栏重量维持在120.15公斤，环比略有下降。
③屠宰节奏：参考钢联数据，截至2月2日，全国生猪屠宰量约为18.6万头，环比增加(-0.4)万头。 需要注意的是，目前能繁母猪和仔猪价格大幅下跌，需关注当前生猪生产节奏。
④价格：参考钢联数据，截至2月2日，全国生猪平均价格约为14.8元/公斤，环比上涨(+0.41)元/公斤。
3、战略建议：
单边：受物流和需求影响，近几个月生猪价格波动较大。 春节后生猪需求处于淡季，生猪价格承压。 建议投资者春节前控制仓位，降低风险。 期货价格可能继续低位波动。
白砂糖
核心观点：销售数据支撑正堂向上趋势
行业趋势：
1、中国：1月份，云南单月产糖44.1万吨，同比增加8100吨； 销售食糖23.18万吨，同比增加12.04万吨； 工业库存27.11万吨，同比减少13.69万吨。
2、CFTC：截至1月30日，投机资金已转入原糖期货及期权净多头901手，增加3124手。
市场分析：
原糖主力合约周五上涨43点，收于23.93美分/磅。 伦双上涨9.2美元，收于661.8美元/吨。 周五白糖与原糖价差小幅下跌，收于134美元/吨。 巴西最新港口库存已升至逾418万吨高位，国际贸易流仍依赖巴西食糖供应。 印度、泰国产量逐渐明朗，减产预期已实现。 需要关注的是，印度双周产量增长较快，产量变化风险需密切监测。 泰国本季预计核心产量范围为8-860万吨。 短期来看，南半球天气风险支撑原糖大幅波动。
郑糖05合约夜盘上涨41元/吨，最终收于6523元/吨。 云南、海南1月产销数据公布，食糖销量超出市场预期。 1月份云南销售食糖23万吨，同比增加12万吨。 近期需关注全国及广西产销情况，预计将向好。 近两周现货成交量有所增加，广西集团报价维持在6600水平。 春节假期临近，今年节前采购市场较晚。 节后需关注现货补货市场的延续情况。 短期来看，正唐在现货备货下方有底部支撑，震荡为主。 上行方面需关注外盘干扰。
操作策略：
05合约日内参考区间为6500-6550。
上海铜业
核心观点：美国非农就业超预期，美元反弹铜价承压
主要逻辑：
（1）1月份非农就业人数增加35.3万人，远高于预期的18万，失业率维持在3.7%不变，低于预期的3.8%。 1月份强劲的非农表现继续修正降息预期。 美元指数上涨0.88%至103.97，突破短期震荡平台； 两年期美债收益率上涨14.9bp，收于4.366；十年期美债收益率上涨13.7bp，收于4.024%。
（2）2月2日，SMM进口铜精矿指数为22.08美元/吨，环比下跌5.86美元/吨，继续创近三年来最低水平。
（3）据SMM了解，2月2日全国主要大中型铜杆企业开工率为62.02%，环比下降13.43个百分点。
（四）截至2月2日，铜期货仓单20956吨，环比增加2424吨； 上一交易所库存68777吨，较上周增加18245吨； LME铜库存吨，环比减少5200吨。
（5）截至2月2日，华东地区1号电解铜较02合约升贴水25元/吨，日贴水-10。 华南地区现货报价贴水25元/吨，较上月持平。 华北地区现货报价贴水230元/吨，与上月持平。
（6）LME铜下跌0.71%至8,464.0美元/吨。 周五沪铜03合约承压，收跌0.54%至69630元/吨。 夜盘小幅反弹0.15%，收于68730元/吨。 宏观方面，美国1月非农表现超预期，降息预期持续回摆，美元指数和美债收益率双双反弹，利空铜价。 基本面方面，铜精矿现货加工费持续下跌，创近三年来最低水平。 国内冶炼厂理论利润已转负。 1-2月冶炼厂仍维持正常生产，但未来中小冶炼厂仍可能减产。 。 需求端淡季特征明显。 下游备货已完成，假期已开始。 下游开工率大幅下降，现货库存也呈现季节性积累。 宏观整体偏空，铜价仍有继续下跌的可能，长假期间海外宏观不确定性仍较多。 建议节前减仓观望。
市场研判：建议节前减仓观望。
上海铝业
核心观点：美国非农就业超预期，铝价承压波动
主要逻辑：
（1）1月份非农就业人数增加35.3万人，远高于预期的18万，失业率维持在3.7%不变，低于预期的3.8%。 1月份强劲的非农表现继续修正降息预期。 美元指数上涨0.88%至103.97，突破短期震荡平台； 两年期美债收益率上涨14.9bp，收于4.366；十年期美债收益率上涨13.7bp，收于4.024%。
（2）据SMM了解，2月2日当周，全国氧化铝周开工率较上周下降0.97%至78.31%，山东、广西、河南均出现不同程度小幅减产。
（3）据SMM了解，2月2日当周，国内龙头铝下游加工企业开工率较上周下降4.2个百分点至55.5%。
（四）截至2月2日，铝期货仓单24953吨，较上一交易日减少25吨； 上期库存吨数较上周增加4,628吨； LME铝库存吨，日均减少2100吨。
（5）截至2月2日，华东地区现货报价较02合约贴水20元/吨，日贴水-10； 中原地区现货报价贴水120元/吨，日贴水+50； 华南地区折扣持平，每日折扣+50。 平坦的。
（6）LME铝跌0.56%至2,236.5美元/吨。 周五沪铝03合约收跌0.48%至18810元/吨。 夜盘小幅反弹0.32%，收于18870元/吨。 宏观方面，美国1月非农表现超预期，降息预期持续回摆，美元指数和美债收益率双双反弹，利空有色板块。 基本面来看，国内冶炼端保持相对稳定，原铝进口利润收窄，进口货流入放缓。 消费端临近长假，淡季特征明显。 上周铝锭开始确认季节性囤积。 铝棒库存继续快速积累。 铝棒加工费保持低位。 下游开工率持续下滑。 三大消费区现货升水运行承压。 直指淡季消费走弱。 短期驱动有限，长假期间不确定性较大，观望为宜。
市场研判：建议节前减仓观望。
金国强：
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