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编者按：不了解历史，如何知道未来？
关于这个世界的命运系列文章：
金石源2023年12月28日2023年经营数据：预计实现营业收入100亿，同比增长27.4%；
该公司前三季度营业收入为83.7亿，然后第四季度为16.3亿。 2022年第四季度，公司营业收入13.7亿元，同比增长19%。
在今年宏观环境和消费环境都非常低迷的时期，公司继续保持接近30%的高增速，非常强劲。
对于白酒行业来说，一般情况下，白酒的财报相对滞后，因为终端消费低迷，不会立即反映在上市公司的财报中。 只有当渠道库存积累到一定程度，经销商放弃付款时，那么公司的经营问题就会接踵而至，所以在白酒下行周期期间，一定要关注终端销售情况。
该公司今年一月份的调查纪要：
问题一：如何期待2024年春节？ 目前春节还款情况如何？
回复：从消费场景来看，商务、企业团购的酒类预算较之前有所减少。 家庭宴请受影响较小，礼品相对稳定，质量不会下降。 中档产品将继续保持较好增长，而次高端产品增速将放缓，消费分层现象更加明显。
我们追求全年均衡发展，不搞长期一次性还款。 近期我们更多考虑的是春节前后的市场需求。 目前渠道付费热情较高，销量略好于预期。 公司对第一季度的良好开局充满信心。
从目前情况来看，公司动态销售业绩良好，资本市场对公司业绩给予了充分肯定。
股价非常坚挺！
看看竞争对手洋河，股价仍处于底部。
2020年，公司提出2025年营收过百亿的目标（力争150亿），年复合增长率20%左右。 为了激励员工，公司的股权激励目标也是年复合增长率20%。 从目前来看，基本落实得很好。
在本次调查纪要中，投资者也非常关心公司“十四五”期间能否实现150亿的目标。
问题六：“十四五”期间仍维持150亿的目标。 按产品来看，哪些产品超出了预期？ 哪些产品在开发中遇到困难，解决方案是什么？
回复：未来是不确定的，我们会努力做好每一个阶段的每一件重要的事情。 看产品，大部分符合预期，超出预期的则优雅。 V3未来的增长将是相当可观的。 一方面，四赛制的基础非常扎实。 继续增加四格式游戏的份额将逐渐变得更加困难。 让V3利用四格式游戏的潜力来推广它。 随着消费者对V3越来越了解和信任，将会赶上从思斗升级到V3、消费略有下降到V3的群体，V3的发展符合大局，有机会。
在这篇文章中，我对公司能否实现150亿的目标做了一定的解读，也对目前的估值做了一定的解释。 这种看法目前基本没有什么变化。
内容如下：
那么公司到2025年有可能实现百亿目标吗？ 我认为它很大。 首先，从公司的发展历史来看，管理层非常优秀，拥有非常强大的营销团队。 可以说，在全省的竞争力是非常强的。 近五年来，江苏、安徽两地共有6家白酒上市公司。 相比之下，该公司成长性最好，17-21年复合增长率达21.3%，领先苏皖六大白酒企业，ROE非常高。
其次，江苏是白酒大省。
人均可支配收入高于全国水平；
三是公司在省内市场份额仅占11%左右，市场占有率仍较低；
2021 年：
可以说，在省内，公司还有继续挖掘的潜力，所以我对公司未来的发展前景比较乐观。 同样，资本市场也对公司未来保持乐观看法，股价前期再创新高。
其竞争对手洋河的股价仍处于较低水平。
那么公司目前的估值贵吗？
从历史估值来看，目前高于历史平均估值。
对于这个估值，我认为市场是比较合理的，并不贵。 但如果你想获得超额收益，我认为20PE左右会是一个比较理想的区域。 也就是说市值500亿，股价在40元左右。 我想兴趣会更大。
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注：目前研究的上市公司包括：
1. 上海家化 2、艾美克 3、顺络电子 4、永新 5、汤臣倍健 6、同花顺 7、恩华药业 8、长春高新 9、双健 10、健民集团 11、东阿阿胶 12、志邦家居13、北新建材 14、海信家电 15、华侨城 16、国家检验检疫集团 17、洽洽食品 18、分众传媒 19、百润股份 20、上海机场 21、格力电器 22、万科 23、洋河控股 24、春天航空 25、未来控股 26、美的集团 27、永辉超市 28、宋城演艺 29、万达电影 30、南极电商 31、中国巨石 32、恒瑞制药 33、恒逸石化 34、隆基绿色能源 35、建帆生物 36 、中免 37、中顺洁柔 38、奥康视讯 39、正海生物 40、涪陵榨菜 41、海尔智家 42、福耀玻璃 43、东方雨虹 44、海康威视 45、东方财富 46、生益科技 47、药明康德 48、伊利49、牧原50、伯大尼51、公牛集团52、安靖食品53、天威食品54、恩洁55、舍德酒业56、海螺水泥57、沃尔特达因58、金石源59、山西汾酒60、泸州老窖61、五粮液62、千禾伟业 63、安琪酵母 64、中国神华 65、华测检测 66。中航光电 67、汇川技术 68、爱尔眼科 69、宁德时代 70、石英股份
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