报告要点
现货市场：
国内方面，上周指数出现回调，市场情绪迅速降温。 在雪球袭来、机构面临预警线压力、经济数据不及市场预期等多重压力下，市场加速下跌、触底反弹，市场波动性明显加大。 境内外资金表现分化，官方资金逐步入市维稳。 但从市场来看，市场信心并未明显改善。 虽然有低估值的相对优势，但当前宏观基本面并不强劲，库存周期持续探底。 。
海外方面，上周受消费零售数据和初请失业金人数高于预期的推动，海外鸽派预期持续降温。 美国就业、通胀、消费均保持强劲韧性。 美联储官员的讲话更加鹰派。 美联储迫切降息的需求有所下降，市场对美联储首次降息的中性预期调整至2024年中期。 10年期美债收益率反弹并跌入高位区间，北向资金和人民币汇率持续承压。
期货市场：
活跃度方面，受股指期货2401合约进入交割周影响，上周期货市场活跃度明显上升。 全市场日均成交量较前一周增长40.2%，至52.16万手，日均持仓量较前一周增长40.2%。 本周上涨 2%，至 999,700 手。
基差方面，与前一周相比，基差波动加大，各合约基差走软，IH、IF升贴水转贴水，IC、IM基差贴水扩大。 截至1月19日收盘，IH、IF、IC、IM最新持仓加权年化净基差平均值分别为-2.98%、-5.91%、-11.79%、-14.50%。
股指期货市场概况
1、市场聚焦
回顾上周的交易数据，市场大盘指数普遍下跌，大小盘风格分化明显：
上证50(0.28%)>沪深300(-0.44%)>中证500(-3.61%)>中证1000(-4.80%)
当月对应股指期货合约：
(-0.19%)>(-0.74%)>(-3.32%)>(-4.38%)
2. 数据追踪
现货市场回顾
市场分析
1、资金方面
公开市场方面，上周含MLF在内，央行公开市场投放资金25.62亿元，回笼10.06亿元。 累计净投资15.56亿元。 当周净投资规模创一年来新高。 央行周五宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，1月19日通过利率招标方式开展710亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。 当日，650亿元逆回购完成。 期间，单日净投资额为60亿元。
货币市场方面，1月19日，R001加权平均利率为1.8639%，较上周上升4.24个基点； R007加权平均利率为2.1164%，较上周下降4.62个基点； R014加权平均利率为2.3552%，较上周上升4.24个基点。 上周上涨7.57个基点； R1M加权平均利率为2.464%，较上周下降3.83个基点。 1月19日隔夜利率为1.724%，较上周上升4.6个基点； 周利率为1.831%，较上周下降1.5个基点； 周利率为2.099%，较上周上涨11.1个基点； 月率2.4%，较上周下降1.5个基点； 上周没有变化。
北向资金方面，上周北向资金净流出52.09亿元。 上周北向资金流入较多的行业包括银行、电子、煤炭等，分别流入9.49亿元、8.91亿元、7.06亿元。 与此同时，电力设备、汽车、有色金属等行业北向资金流出3.443%。 亿元、28.21亿元、27.41亿元。
2、市场情绪
市场情绪方面，两市融资融券余额万元，其中融资余额万元，较上周增加88.55亿元，融券余额69.049亿元，比上周减少8600万元。
研究总监：黄绍义 FRM CFA
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