3月27日，日元兑美元跌至约34年来的最低水平，引发日本将加大力度减缓日元跌势的猜测。 同日，日本财务大臣铃木俊一表示，正以高度紧迫感密切关注外汇波动。 如有必要，将采取果断行动。
// 日元贬值至近34年低点 //
3月27日，美元兑日元突破前期高点，最高触及151.97，创下1990年以来新高。消息面，日本央行审议委员田村直树表示，日本央行必须缓慢而稳定地超宽松货币政策正常化。
据消息人士透露，日本央行政策委员会委员田村直树本周表示，货币政策的管理方式对于缓慢而稳定地实现政策正常化和结束超大规模货币宽松至关重要。 他在日本东北部青森县对当地商界领袖发表讲话时表示，金融市场的宽松状况可能会持续下去。
日本央行现任政策委员会九名成员中，田村直树一直被视为鹰派代表。 他还在上周日央行的一次利率会议上投票赞成结束负利率的决议。
汇率大幅波动后，日本财务大臣铃木俊一表示，正以高度紧迫感密切关注外汇波动。 随后，日元兑美元汇率反弹。 日本上次干预汇市是在2022年10月，大规模买入日元、卖出美元。
日本财务省副大臣神田正人在与日本央行和金融厅会面后发表讲话。 神田先生表示，他与日本央行和日本金融厅就金融市场状况交换了意见。 我们确认日本经济正处于良性循环之中。 日元走势并不能反映基本面，近期日元走软背后存在明显的投机因素。 外汇市场的投机行为是不会被容忍的。 我们将高度关注外汇波动； 我们不排除采取任何措施应对外汇无序波动。 针对过度波动，将采取适当行动。 神田先生表示，两周内汇率4%的波动并不温和。 我们一如既往地准备采取行动。
日本央行加息的主要原因是通胀上升。 虽然通胀反弹的主要原因是外部条件的变化以及所谓输入性通胀的出现。 但日本经济确实因输入性通胀而发生变化。 例如，日本央行行长表示，进口带来的成本推动型通胀影响有望缓解，民生有望改善。
日本央行行长上田一夫在国会质询中表示，数据显示，在工资上涨希望的推动下，家庭信心正在逐渐恢复，很难全面分析消费税上调的影响。 3月份会议判断，可持续实现2%的物价目标是可以实现的。
上田一夫本周还表示，政策正常化应该缓慢而稳定地实现。 这一立场与田村直树的言论并无本质区别。 日本央行在强调货币正常化的同时强调进程缓慢且宽松货币政策将持续较长时间，这令市场感到困惑。 投机日元已成为一种流行的交易。
外汇方面，日本首席货币外交官神田周一警告称，投机者不应试图抛售日元，称日元疲软并不反映基本面，这是对日元兑美元“大幅下跌”的最新警告。
神田将日元最近的走势描述为“投机性”。 他表示，不排除采取任何措施，但随时准备对日元走势做出适当反应。 他补充说，即使在周末出国旅行时，他也一直以紧迫感监控货币走势。
但市场并没有太认真地对待这一口头声明。
瑞穗证券首席外汇策略师表示：“神田今天向那些试图抛售日元的人发出警告。不过，即使日元兑美元汇率为155，干预也可能不会发生。”
事实上，日元贬值并没有成为日本或其贸易伙伴的政治问题，而是带来了意外之财，例如入境旅游业的好处以及日元贬值推动的创纪录的股市价格。
神田指出，日元疲软可能是好是坏，这取决于经济参与者，并补充说，当被问及防线时，他并没有想到具体的汇率水平。
// 美元指数上涨受阻 //
周二美元指数窄幅震荡，缺乏明确方向，但最终小幅上涨。 美国国债收益率涨跌互现，加上市场参与者持谨慎态度，导致价格走势温和，因为交易员在本周晚些时候的美国重大经济事件之前采取观望态度。
周五发布的核心个人消费支出价格指数数据——美联储首选的通胀指标——具有特别重要的意义。 该数据点将为消费者价格趋势提供新的见解，政策制定者正在密切关注这些趋势，以指导下一步行动。 此外，人们还将密切关注美联储主席鲍威尔当天的讲话，寻找2024年首次降息时机的线索。
// 人民币中长期仍有稳定基础 //
3月27日16:30，在岸人民币兑美元收于7.2284，较前一交易日下跌90个基点。 人民币兑美元中间价报7.0946，较前一交易日下跌3个基点。 交易员表示，美元外围走势持续强势，监管持续通过中间价释放积极政策信号，预计人民币短期将稳中走弱。
长江宏观表示，上周五（3月22日）人民币汇率意外贬值至7.2，突破了持续约两个月的盘整区间。 在岸人民币兑美元下跌336个基点至7.2291，离岸人民币兑美元下跌336个基点至7.2291。 下跌698个基点至7.2762，人民币兑美元中间价累计贬值29个基点至7.1004，创年初以来新低，引发市场担忧。
但我们认为，当前人民币汇率贬值主要是外部政策短期扰动所致，不可持续，因此无需过度担忧。 具体来说：
人民币的“平静”被海外央行决策打破
上周是超级一周，世界各国央行密集宣布政策决定。 三个关键变化打破了人民币汇率维持了两个月左右的“平静”：1）日本央行历史性转折，但正如市场预期，日本美元的好处很快耗尽； 2）美联储耐心维持利率不变，点阵图显示年内将降息，但降息次数存在差异； 3）瑞士央行意外降息，英国央行释放鸽派信号。
综上所述，美联储是鹰派中的鸽派，但其他发达经济体央行则更加鸽派，导致美元指数被动上涨。 换言之，美元走强主要是非美货币相对走弱，而这种极端背离是今年首次，对人民币汇率造成显着扰动。
展望未来，一是如果美联储推迟降息、日本央行继续加息，人民币将继续面临贬值压力； 其次，维持汇率的压力将在短期内制约央行的货币宽松，这可能会制约美联储开始降息。 后来就缓解了。
因此，我们预计在美联储开始降息之前，人民币汇率短期内可能会承压，同时也会受到日元走势的干扰。 但央行稳定汇率的目标不会改变，人民币中长期仍将具有稳定的基础。
广发证券认为，2022年初至今，人民币汇率走势与中美10年期国债收益率差值存在较高的实证相关性，且相关性较高与历史上大多数时期相比，表明利差对这一时期的利率影响显着。 汇率的解释力比较明显。 抛开短期干扰因素，我们倾向于认为，在当前位置上，人民币汇率有两大利好因素：一是国内无风险利率位置已经较低，而名义GDP增速利率/2020年以来平均10年期国债收益率为2.2倍，这意味着目前10年期国债收益率约2.3%意味着名义GDP增速约为5.0%，已经接近2020年的下限。名义增长假设； 二是汇率政策立场明确。 3月21日，央行在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上指出，不仅“坚持市场在汇率形成中起决定性作用”，而且“加强预期引导，防止汇率波动”。汇率超调的风险。” 汇率政策的基本态度应该保持不变。 以上两点对应了人民币汇率保持基本稳定的条件。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期人民币汇率波动加大，主要是受美元等货币波动影响。 但从人民币兑一篮子货币汇率来看，目前CFETS人民币汇率指数在98-99附近波动。 人民币汇率波动幅度明显小于美元等主要货币。 市场情绪整体平稳。
周茂华进一步分析，当前主要发达经济体央行政策主要依靠数据引导，导致政策路径不明确，市场短期差异较大且波动剧烈，人民币汇率市场难免会受到一定程度的扰动。 “无论是国内经济的基本面走势还是美元的预期走势，都不支持人民币汇率大幅贬值。”
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