巴菲特是当之无愧的股神，这是无可争议的事实，但我们对他到底是他自称的价值投资者还是价值投机者（伪价值投资者）不做任何假设。 我们来谈谈数据。
一般来说，投资的定义就是投资资金后，长期依靠股息和股息收入来赚取收入。 投机的定义是通过交易赚取差价。 至于赚取差价的时间是长还是短，都是猜测。
2008年9月，雷曼兄弟破产引发全球恐慌，全球金融危机爆发。 巴菲特发表了著名的《买入。我是》。 2008年10月《纽约时报》刊登的金句“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”被视为金科玉律。 来自这篇文章。 9月至10月的一个月内，巴菲特进行了六次购买，其中包括高盛、通用电气等公司的股票，伯克希尔哈撒韦公司以151亿美元购买了美联银行的优先股。
但市场的跌幅往往低得让你难以置信。 巴菲特逢低买入高盛和通用电气随后被锁定。例如，高盛股价从125美元以上跌至53美元，通用电气股价从22.15美元跌至14.03美元。 但股神的抄底作品可不是一般人可以随便复制的。 巴菲特买的不是普通股，而是每年固定收益10%的优先股，这意味着除非公司倒闭，否则他每年都能获得巨额利润。 半山腰抄底也是如此。 韭菜只能深陷，股神还能收息。 事实上，它是一种高息公司可转换债券。 如果股价下跌，我会收取利息； 如果股价上涨，我就转股赚取差价。 这似乎是一次标准的投机交易。 而不是价值投资。
在高盛的投资中，当高盛赎回优先股时，巴菲特获得了约21.4亿美元的股息和赎回溢价，而巴菲特最终没有花一分钱就获得了当时价值14亿美元的高盛股票； 在美国银行的投资方面，巴菲特获得了近150亿美元的优先股股息和未实现的资本收益； 在对通用汽车的投资方面，巴菲特的利润总额也达到了13亿美元。 巴菲特能够获得的条件根本不是普通投资者能够达到的。
由于 COVID-19 的爆发。 美国航空业受到重创。 据报道，2月27日美国股市暴跌时，巴菲特宣布抄底买入航空股，以每股46美元的价格买入97.6万股。 但股价的持续下跌或许已经让巴菲特坐不住了。 4月2日，他以每股22美元的价格完成减持达美航空1300万股股票。 据测算，这笔“复制到半山腰”的投资让巴菲特损失了约2300万美元。 从下图中可以清楚地看到，巴菲特以4年期底价出售。 巴菲特减持股份后，达美航空股价迅速上涨130%。
根据价值投资理论，价值（机会）一定会下降。 风险正在上升。 巴菲特为何在下跌-50%后抛售？ 这就是典型的趋势交易者的运作方式。 及时承认错误。 巴菲特的抄底行为被当时很多人评价为遵循了他一贯的“别人恐惧时我贪婪”的价值投资法则。 不过，或许美国股市的多次崩盘超出了巴菲特的预期，以至于这条法则很少被使用。 承认错误，你就会被淘汰。
想想看，股神都会犯错误，而我们这些小交易者犯错误就会舒服很多。 另外，我们来说说巴菲特的老师，被誉为“现代证券分析之父”、价值投资之父的本杰明·格雷厄姆（ ）。
1926年1月1日，32岁的格雷厄姆成立了一家新的小型投资公司本杰明·格雷厄姆（联合），继续进行投资管理。 1926年至1928年，格雷厄姆管理的基金年均投资回报率为20.2%，远高于同期道琼斯工业指数的涨幅。 由于格雷厄姆的业绩如此出色，他的公司的资金规模也越来越大。 三年后，到1929年初，公司资本已从最初的40万美元增加到250万美元，增长了六倍多。 资本增加的大部分是投资收益，而不是客户投入的额外资金。
1929年10月24日，人类历史上最惨烈的股灾来临，史称“黑色星期四”。 1929年1月，格雷厄姆的投资公司傲然拥有250万美元的资本规模，但在1929年~1932年（经济复苏前），公司亏损了70%。 到1932年底，只剩下55万美元，公司濒临破产，格雷厄姆破产了。
格雷厄姆无疑是一位投资大师，但马有时也会失蹄。 在股市里，人人平等，每个投资者都必须如履薄冰。 格雷厄姆的重大失败不仅仅是股市崩盘造成的。 压垮骆驼的最后一根稻草就是抄底造成的，或者说是利用杠杆抄底造成的。 用什么方法选股并不重要。 一定要及时承认自己的错误。
我今天讲的其实是炒股要谨慎，风险控制是第一位的。 不然万一出了什么问题。 不管你是高手还是股神，都有可能破产。 从去年12月到今年1月的暴跌，也是杠杆基金出现问题造成的。 一些近四年回报率较好的私募基金。 在这次崩溃中，全军基本全军覆没。
