昨天，一个话题引起了很多投资者的头脑风暴：未来五年，以下目前价值500万的资产中，哪一项最有价值？ 哪一件最不值钱？
其中包括30手茅台股票、12个比特币、10公斤黄金、1000股英伟达股票、2000股微软股票、一套北京和上海的小公寓以及50个经典LV包包。
上个月，我们讨论了哪些公司在未来10-20年会比过去10年更有利可图。 有兴趣的朋友可以看《10年后谁还在？》 》。
昨天5年内的讨论比较具体。 我们来回顾一下这些资产在过去5年的变化。 您不妨考虑一下。 根据您自己的风险偏好，哪一种更适合您？
近五年来，上述资产的回报率为
由于2020年后，地缘政治发生了重大变化，疫情也影响了经济发展，AI浪潮也兴起，我们选择2020年后的股价走势来看，会更加一致。
看一家公司未来能否赚更多钱，巴菲特主要看三点。 首先，他着眼于商业模式以及是否拥有强大的护城河。 然后他考察了公司未来增加利润的能力。 最后，他考察了公司治理、股息、回购、性格等。
1、茅台2020年以来涨幅近54%，目前市值2.13万亿。 以2024年盈利预测中位数880亿计算，目前PE约为24倍，股息率为2.6%。
茅台的优势在于其优秀的商业模式，即行业领先、有定价权、经营风险低、现金流强劲。 五年内可视为低风险资产。 自2022年茅台开始收缩供应商和经销商比例、扩大直销份额以来，近两年盈利能力有所改善。 去年，茅台的利润增长指导为15%。 乐观假设假设利润每年增长15%，估值扩大到30倍PE左右，每年股价增长可能在10-15%左右。
当然，这只是最简单的算法。 一定的盈利水平能否维持这样的增速，是市场最纠结的点。 但退一步来说，茅台拉高股价的招数也不少，比如加大回购和取消力度、扩大分红等等。 可以说，茅台适合每年寻求稳定回报，但又不想辛苦跟踪公司或承担过度波动风险的投资者。
2. 12 BTC，5年来最值钱的币种？
2020年以来，这个饼已经增长了8倍多，从低点的7000多美元到现在的6.7万美元。 蛋糕是对流动性最敏感的资产。 假设欧美加息周期在未来五年结束，走向宽松周期，这可能是未来五年产生最大回报的风险资产。
比如近几个月，在加息周期见顶、SEC采用ETF、蛋糕每四年减半、美国赤字率6.3%、英伟达算力突破等因素催化下，一年之内，这个馅饼几乎增加了两倍。 。
但它也具有最大的不确定性。 首先，取决于未来五年美元的货币政策。 当流动性收紧时，一年内下降60-70%的情况并非闻所未闻。 其次，因为饼本身不产生任何现金流，现在预计饼在Web 3时代将扮演更多非货币角色。 一旦这个预期无法实现，监管出现变化，下跌的空间就会很大。
所以大饼并不适合大多数投资者。
3. 10公斤黄金，跑赢通胀的资产
2020年至今，黄金已经上涨了40%，其中2020年是涨幅最大的一年，一年内上涨了25%。 这是由美元降息和疫情推动的。 2021年至2022年间，黄金下跌了近4%。 年内最大跌幅为10%。
值得注意的是，2023年黄金逻辑发生了变化，美元强势加息周期下，地缘政治风险激增，如俄乌冲突、中东产油国关系恶化等。美国和中国主导的长期权力下放。 在美元化进程中，地缘政治成为黄金新的主要上涨逻辑。
即使美元利率在5%左右，黄金也相对具有弹性。
但与过去的另一个不同是，这块馅饼被 SEC 接受后，更多的流动性流向了馅饼，而不是黄金。 因此，未来黄金的增长可能更多地受到大饼的影响，但两者并不是同一类型的资产。 黄金更适合寻求跑赢通胀。 随着全球央行增持黄金的机会，每年有机会追求5-10个。 增长资产百分比。
4. 1000股股票，未来最大的想象空间？
自2020年以来，英伟达的涨幅已超过13倍，其中涨幅最大的发生在近两年。 原因是，在AI时代的浪潮下，它是卖铲子最赚钱的公司。 目前市值为2.1万亿美元。 以FY25的盈利中位数计算，目前的PE约为37倍。
现在来看，的商业模式在未来五年内将会非常出色。 世界各地的人工智能公司都将需要 显卡。 随着越来越多应用的出现，毫无疑问对计算能力的需求将会大幅增加。
但最大的担忧是算力需求不断增加，美股巨头不希望英伟达常年保持供应紧张。 这意味着赚钱了，研发成本高了，订单交付慢了，开发也慢了。 先行一步，多家美股巨头开始支持AMD加大AI芯片投入或合作研发。 如果英伟达突破其技术优势，其未来估值将会大幅下调。
因此，假设英伟达在未来五年内保持目前的领先地位，随着计算能力需求的增加，英伟达将成为产生最大回报的公司之一。 这个回报会有多大？ 是增加50-100%吗？ 甚至增加100-200%？ 没有人知道，但这可能是一项追求高回报的投资，从风险的角度来看，它比馅饼要好得多。
5. 2000股微软股票，AI时代最大玩家？
自2020年以来，微软增长了170%。 最大增幅也出现在近两年。 目前PE为35倍。 微软和英伟达的崛起逻辑类似。 英伟达是一家卖铲子的公司，而微软则持有最多股权，也是目前AI应用领域最强的玩家。
从目前来看，其在应用端处于领先地位，尤其是其最大竞争对手不断加大投入。 尽管它声称在功能上与其他公司不相上下，但会员费却贵了两倍。 你大概可以知道，计算能力的成本可能要高得多。 在微软的支持下，可以通过更多自有的AI产品来实现闭环训练。 大多数AI用户使用微软的AI全家桶，因此模型学习速度会更快，规模上领先于谷歌。
所以，假设微软是未来最赚钱的AI应用公司，未来回报会很可观，但盈利能力不会像盈利能力更强的英伟达。 最终结果可能是不错的回报，但收益小于英伟达的资产。
从风险角度看，微软存在隐性风险，即不可控、独立。 这必须一步一步地完成，因此微软是一项有良好回报的投资，但需要艰苦的努力来跟踪。
6、北京、上海核心地段一套小户型
可能大多数投资者都不会选择这个。 在六种选择中，这可能是产生回报最小的资产，但其产生的损失却很难预测。 就像去年以来，北上广深核心区域的很多房子比疫情前缩水了20-40%，甚至很难卖。
从资产确定性的角度来看，这确实是一种保值增值难以判断的资产。 五年内可能会涨也可能不会跌，但这是确定性最低的资产。
7. 50个经典LV包包。
该选项类似于黄金。 当经济周期好的时候，奢侈品的溢价空间有时会跑赢很多资产，因为富人对奢侈品的需求一直都在。 然而，当经济周期不好时，也有因需求下降而导致需求贬值的时候。 奢侈品的核心逻辑是每年提价10-20%左右，尤其是经典款产量较少的情况下，抵消需求下降带来的贬值。
因此，大概率在跑赢通胀水平的同时，仍有5-10%的增长空间，尤其是现在通胀率只有1%左右。但我的问题是，为什么不是500万个爱马仕包？性价比比较高，不过LV。 显然问这个问题的人对包包不太了解。
