21世纪资产管理研究院是南方金融全媒体集团旗下致力于资产管理领域政策和业务研究的独立智库。
来源 | 21世纪经济报道
作者 | 唐耀华
编辑| 方海平
新媒体编辑| 实习生赵新安
节后债市持续火爆，投资债市的理财产品和基金均受益于债市的火热。 收益率也接近“破纪录”。 近三个月多款银行理财产品年化收益率均超过5%。 南财金融数据显示，16.07%的纯固定收益理财产品近三个月年化收益率超过5%。 近三个月年化收益率超过5%的纯债基金占比已超过67.75%。
“市场好的时候，收益率就高，4%到6%不等，所以现在买理财的投资者确实不少。” 深圳一家城市商业银行的理财经理告诉记者。
收益率爆发后，银行理财吸金能力显着增强。 广发证券研报显示，节后首周理财规模环比继续增加4122亿元。 中金公司研究部统计，春节前一周理财规模呈现明显上升趋势，环比增加约9800亿元。
随着国债收益率持续走低，银行网点销售国债收益率优势逐渐“消失”。 深圳多家银行网点财务经理告诉记者，现在国债收益率比定期存款利率还差，比定期存款利率还差。
债券理财收益率水涨船高，疯狂吸金
节后债券市场继续大幅上涨。 截至2月28日，中证全债指数节后8个交易日累计上涨0.53%。 继1月份跌破2.5%后，2月份10年期国债收益率进一步下跌，跌破2.4%，2月29日跌至2.34%。债券市场的这一轮行情始于去年12月。 截至2月28日，中证全债指数近三个月累计上涨3.31%。
30年期国债ETF继续“狂欢”。 Wind数据显示，今年前两个月，30年期国债ETF上涨7.86%。 近三个月涨幅达到11.05%。
债市“极速暴涨”下，投资债券的金融产品和基金直接受益。 南财理财网数据显示，近三个月数千只纯固定收益产品年化收益率已超过5%。 占比16.07%。 近3个月年化收益率在4%以上的纯固定收益理财产品近3000只，占比44.65%。
某国有大行APP显示，目前开放的固定收益理财产品有4款，近一个月或近三个月年化收益率超过5%，“可比”同期发售的美元理财产品。
纯债基金（包括短期纯债基金和中长期纯债基金）也受益于近三个月债市的大涨，收益节节攀升。 Wind数据显示，近三个月，年化收益率超过5%的纯债券基金有2387只，占比67.75%。 年化收益率超过8%的纯债券基金还有653只。
理财产品优异的收益率表现吸引了众多理财基金。 尤其是在存款利率持续下降之后，稳健的理财产品成为不少资金的选择。 “现在正是节后存款回笼期，存款利率下调可能会强化理财的另类逻辑。” 广发证券研报分析，节后首周，理财规模环比继续增加4122亿元。
中金公司研究部统计，春节前一周理财规模呈现明显上升趋势，环比增加约9800亿元。 今年1月份早些时候发行的理财产品也体现了强大的“吸钱”能力。 国盛证券研报统计显示，理财新产品实际募资规模有所回升。 2024年1月新金融产品发行实际募资规模为45340亿元，较2023年12月增加740亿元。
资金涌入理财产品或将进一步提振债券市场。 广发证券研报显示，理财规模的增长也拉动了理财机构在二级市场的买入强度。 上周（2月19日至23日）理财净买入669亿元，较节前一周增加563亿元（节前净买入106亿元）。 除了整体规模增长的因素外，受政策影响，理财资金也可能会加大债券市场的投资比例。 “近期政策开始引导部分非银行机构存款账户调整，或者引导部分理财存款回归债券市场。今年银行理财行为对债券市场短期资产的影响可能会再次得到加强。” 根据广发证券上述研究报告分析。
买国债比存定期存款好吗？
低波动性理财产品已成为部分银行网点理财经理大力推荐的产品。 “目前三年期存款利率只有几个百分点，有了减少波动性的理财产品，收益大概率会超过存款利率。” 上述城市商业银行财务经理表示。
另一家股份制银行理财经理也告诉记者，目前理财产品收益率基本在4%以上，但收益率存在浮动，受债券市场影响较大。
债券市场繁荣、债券价格上涨后，相应的债券收益率下降。 持有债券的资产管理产品受益于债券价格上涨和收益率上升。 但如果投资者直接购买新发行的储蓄国债，将面临较低的票面利率和较低的票面收益。
2月29日10年期国债收益率为2.34%，较去年11月底的2.67%左右大幅下降。
对于普通投资者来说，大多是通过银行渠道购买储蓄国债。 经过前期存款利率的下降，国债收益率依然占据优势，依然是“热门食品”。 记者从银行网点获悉，2023年11月上次发行的3年期国债利率为2.63%。 预计下次发行时间为3月10日左右，目前国债利率仍不明朗，大概率会继续下行。
可以参考的数据是，中国债券信息网数据显示，近期首次发行的2024年记账式有息（三年期）国债（三年期）票面利率仅为2.04 %。
国债收益率下降后，对普通老百姓的吸引力可能会降低。 多位股份制银行财务经理告诉记者，存定期存款比买国债更好。 三年期定期存款利率可达2.6%，毫不逊色。
从几款比较热门的产品当期收益表现来看，理财产品当期收益表现要好于定期存款，而定期存款可能会好于国债。 但金融产品的风险明显高于存款和国债，且容易受到债券价格波动的影响。 储蓄国债虽然也是债券，但投资者购买后可以按照约定的票面利率获得票面收益，且不受债券价格波动的影响。
结尾
►►►
往期推荐阅读
它们在年底和年初密集推出。 各大银行APP都有哪些更新？ | 手机银行迭代评估①
量化交易报告制度顺利实施； 央行多个省级分行集中进行人事调整； 重庆信托项目提前两个月付款丨大资管周刊资讯
2月LPR下调； 平安银行调整组织架构； 阿里小贷被清算取消| 21 消费金融参考
大模式重塑金融业报告⑤丨大金融模式重塑业务流程
