再融资，A股变相做空机制之一_商业

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再融资，A股变相做空机制之一

(1 简介

（二）提出加强监督落实的背景

(3) 什么是卖空和卖多？

(4) 什么是融资融券？

（五）什么是融转通？

（六）最新融资融券政策

（7）T+0变成T+1有什么影响？

(8)写在最后

前言

2024年2月6日中午，证监会新闻发言人就“两融”融券业务答记者问。经研究决定，证监会提出进一步加强融券业务监管的三项措施：

一是暂停新增证券再融资规模，当前证券再融资余额为上限。依法暂停证券公司新增证券再融资规模，并逐步关闭存量股票；

二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严格禁止向利用融券实施盘中反转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券服务；

三是继续加大监管执法力度。中国证监会将依法严厉打击利用融券交易实施不当套利等违法行为，保障融券业务平稳运行。

提出加强监管措施的背景

相信大多数投资朋友都知道2023年第四季度的大A市场，用恐怖来形容也不为过。正是在这样的背景下，该村果断换届，并于近期提出了上述调控措施。

在市场持续下跌的情况下，尽管上述多次表态，但意图非常明确，就是稳定市场，尤其是A大目前的走势。ZJH之前用了非常尖锐的话语，“让造假者走开”破产并入狱。” 其实我之前就开玩笑说，态度就在那里。具体的法律依据和处罚依据似乎还没有出台，所以在市场真正反转之前，对于我们小虾米来说，多看少动似乎更靠谱。果然，大做空者的手段可以说是让人瞠目结舌。之前只是一个雪球敲进来，但现在他们不断揭示其他的玩法。下面我们就一起来了解一下“再融资”的相关内容。

做多和做空

在介绍再融资之前，考虑到部分读者是新手，我先简单介绍一下常见交易的两种机制，即卖空和多头。这也很容易理解。

做多：低价买入，高价卖出，差价就是利润。

卖空：与多头卖相反，高价买入，低价卖出，差价就是利润。

什么是保证金交易

上面描述了做多和做空的过程，但是有一个问题。如果我想做多时没有钱，或者想做空时没有股票，那么做空和做多的过程就行不通。

做空和做多A股的工具有很多，包括融资融券、期权、期货等，我们经常听到的两种融资就是所谓的融资融券，它是做空和做多的工具之一。

当你想做多但没钱的时候，证券公司可以借钱给你买股票，然后一段时间后你把钱还给证券公司并支付利息。这就是所谓的融资。

公募基金转融通_公募转融通_哪些基金公司可以做转融通

当你想做空但没有股票时，证券公司可以把股票借给你，然后你再卖掉。然后过了一段时间，你把股票还给证券公司，并支付利息。这称为证券借贷。

当然，为了保证你能够偿还贷款，证券公司肯定会要求你有一些抵押品。但此时，其实就相当于增加杠杆，以获得更多的资金。比如你只有50万元，可以通过融资融券做100万元。如果你的估计最终是正确的，你可以获得更高的回报。。

但也对应着较高的风险，因此券商要求必须满足一定的条件才能开通两次融资。

什么是融专通

了解了融资融券和融券之后，其实理解再融资就很容易了。证券公司需要借出资金或股票，但他们自己可能没有那么多资金或股票。 2011年成立第三方专业机构提供服务。本专业机构是指证券金融股份有限公司，简称“证券财务公司”。

证券金融公司首先向银行、基金、保险公司或其他证券公司等第三方机构借入资金和证券，然后再将资金和证券借给证券公司，相当于是唯一的官方中介机构。

本来，再融资是成熟资本市场才有的工具。这相当于提供了一个更加完善的做空机制。从长远来看，不会对证券市场产生负面影响。相反，由于多空更加平衡，可以减少证券市场大幅波动的情况，对证券市场的剧烈波动有镇定作用。

但也存在很多漏洞。比如很多公司上市后，大股东被限售，长期无法流通。但通过再融资和借贷，这些限制性股票可以用于卖空；股东减持股份需要公告，限制条件较多。但通过出借股票、减持股份低于标准线，可以在不公告的情况下减持股份。

由于这些漏洞的存在，卖空和多头之间应该保持平衡。现在做空的工具越来越多，所以这也是很多投资者所讨厌的。 ZJH也出台了很多政策来弥补这些漏洞。比如11月23日沪深两市。明确，通过再融资出借且未归还的股份数量连同其他持股数量超过公司总股本5%的，还适用大股东减持的规定。减持公司股份。比如上面提到的最新政策，全面暂停限制性股票的出借，这就是文章开头财经新闻的内容。

那么对于近期被诟病的公募基金再融资，到底是怎么回事呢？

通过上面的分析，我们知道了什么是再融资。所以确实，按照目前的政策，公募基金确实可以通过再融资的方式借出股票。背景是，2019年，由于科创板上市，为了抑制资金过度抱团炒作，所以允许公募资金参与再融资借贷，相当于加强了空头力量，平衡了市场。

那么这次市场暴跌是公募基金再融资造成的吗？

为了一探究竟，我们对市场数据和相关资料进行了深入分析。首先，我们注意到传闻中提到的一些数据，比如“至少80%的基金仓位市值被再融资借出做空”、“ETF被用作做空工具”等。查阅公开信息和数据，我们发现这些数据并没有得到充分证实。

此外，我们注意到，一些理性声音也在呼吁大家不要轻易相信谣言。一些社交平台上的大V发帖指出，如果ETF借出个股进行再融资，利息收入将属于老百姓。这意味着，如果基金公司将其持有的证券出借给其他机构或个人，其获得的利息收入应归基金持有人所有。因此，利用ETF作为做空工具也引起了争议。

与此同时，我们也注意到有业内人士辟谣。他们认为，将ETF视为做空工具并不准确。他们指出，ETF的运行机制并不是为了卖空而存在，而是为了追踪某个指数或某个资产类别而建立的。因此，ETF被用作做空工具的观点与实际情况并不相符。

个人看法：了解一下再融资的大致玩法就可以了。至于专家如何解释和反驳，不必太纠结。我们要做的就是等待行情真正到来，顺势而为、逆势而行。结果要么白干，要么赔钱。