本报记者 周尚田
实习记者于红
在公募利率改革持续推进的背景下，证券研究所正在发生变革。 随着公募基金2023年年报的披露，4月1日，去年备受关注的券商基金分仓佣金情况也浮出水面。 Wind资讯数据显示，2023年券商资金配置佣金将达168.33亿元，同比下降10.81%。 总体来看，龙头券商依然保持领先地位，部分中小券商“黑马”表现突出，通过不断加强投研体系建设取得了突出成绩。
前20名企业占据超过60%的市场份额
2023年，券商研究业务集中度仍较高。 前20名券商的基金分仓佣金总额将达到110.88亿元，占比约66%。
从具体排名来看，中信证券去年以基金配置佣金11.51亿元位居榜首，同比下降14.96%，佣金席位占比小幅下降至6.84%； 广发证券超越中信建投位列第二，实现基金配置佣金8.44亿元，同比下降9.94%，佣金席位占比5.01%； 中信建投紧随其后，基金配置佣金8.17亿元，同比下降16.66%，佣金席位占比4.85%。 此外，长江证券、招商证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、兴业证券、东方证券等券商去年资金配置佣金均突破5亿元。
从同比增速来看，2023年，共有10家中资券商资金配置佣金增幅超过100%。 部分中小券商由于基数较低，呈现大幅增长态势。 其中，麦加证券、邮电证券的资金配置佣金同比增幅均超过300%； 一些外资券商也表现不俗，正在积极拓展国内业务边界。 去年，星展证券和高盛中国的资金配置佣金同比增长。 速度也超过100%。
目前，发行费率改革对券商研究业务产生了影响。 该研究所的主要收入来源仓储佣金受到直接影响，行业研究业务正在经历重塑。 尽管行业整体仓储佣金收入有所下降，但也不乏不少“黑马”脱颖而出。 前20名中，仅有民生证券和浙商证券两匹“黑马”去年基金配置佣金实现同比增长。 其中，民生证券2023年实现资金配置佣金3.66亿元，同比增长24.03%，行业排名提升至第17位。
与2021年仅5700万元的资金配置佣金相比，民生证券的这笔收入近两年实现了跨越式增长。 据了解，民生证券坚持“投资+投行+投研”的业务发展战略，近年来在实践中取得了显著成效，在证券行业的激烈竞争中形成了自己的特色。 尽管行业佣金率整体下行，民生证券研究所仍稳扎稳打，顺势而为，广纳人才，坚持专业研究，影响力不断提升。
据《证券日报》记者测算，2023年基金配置佣金占证券经纪业务收入的比重将在17%左右。聚焦佣金率，Wind资讯数据显示，去年券商预估平均经纪佣金率为0.078% （2022年约为0.076%），约36家券商预计佣金率高于行业平均水平。
协调发展、多元化创收的关键
随着资本市场改革的深入，卖方研究业务发展机遇与挑战并存，赛道竞争日趋激烈。 为更好适应新的竞争环境和机构客户需求，当前，券商研究业务正在加速转型，积极应对公募基金费率下调和交易佣金管理新规，探索多元化业务模式。
中国人民大学金融学院金融学教授郑志刚在接受《证券日报》记者采访时表示：“新规下，综合研究能力在券商投研业务中的重要性已经凸显。更加突出，外部对券商综合服务能力的要求提高。 券商要以专业能力和差异化服务打造核心竞争力，从单一研究服务向综合性研究服务转型，同时抓住国际化发展和数字化发展机遇，实现研究业务稳健转型、蓬勃发展。
2023年至今，公募基金行业费率改革稳步推进。 民生证券相关负责人表示：“基金细分市场规模缩小将带动证券研究行业加速洗牌，优秀的研究能力成为长期高质量的关键。”公募基金费率改革的逐步实施将引导行业清理根源、回归研究，未来佣金分配将继续向研究能力优秀、经营稳健的券商倾斜。以及良好的风控合规性。”
记者了解到，“内外部协同发展”、“多元化创收”成为不少券商研究业务发展的关键词。
许多券商正在通过内外部协同发展，挖掘研究业务的综合价值。 方正证券在展望中提到，2024年，对外，公司将重点提高次级毛利率市场份额、扩大卖方研究、大力拓展私募客户； 对内，以研究服务赋能股权投资和投行业务，完善“投资+投行+研究”业务协同模式。华安证券将深化内外部业务兼顾的服务模式研究，拓展业务范围。多元化收入渠道，加快行业研究中心建设，增强内部赋能 西南证券还计划建立财富客户和行业客户研究服务体系，推动“外部服务+内部赋能”的正常运作。
扩大客户资源是增加研究业务收入的首要任务。 中国银河凭借独特的自研策略和投研分析，为机构和高净值客户提供专业的策略服务。 光大证券还优化客户分级，传统服务与定制服务相结合，线上线下服务互补，促进和稳定与公募基金、保险资管核心客户的合作，扩大与银行理财、私募股权等客户的合作覆盖面。 东方证券提到，2023年将新增机构客户31家，将继续扩大客户覆盖范围，积极开发非公开发行客户。
国际市场为科研事业提供了新的空间。 2024年，中信证券计划提升全球综合研究水平，进一步扩大上市公司和机构客户的服务覆盖范围，提高市场份额，形成面向全球的研究和服务体系，为境内外客户提供全球综合研究服务。 中信建投还针对境外机构客户的研究需求，提供优质的投研服务，并与境外机构销售团队合作，积极覆盖境外机构客户。
数字化工具也将为研究业务提供强有力的支持。 华泰证券不断升级迭代数字化平台，夯实投研基础，积累投研数据资产，着力提升平台生产效率和数字化运营能力，拓展研究成果的广度和深度。 国元证券也表示，“智慧研究院”等数字化项目正在有序推进。
