薛红艳/文 近期，金价一路飙升，屡创新高。
就像狼来了的男孩的故事一样，前期做空金价的投资者屡次被打耳光，而逢低买入的投资者屡屡获得回报。 慢慢地，越来越多的人开始相信金价持续上涨的逻辑：长期来看，有去美元化，以及全球央行购买黄金的逻辑； 最近，二次通胀抬头，还有大宗商品抗通胀的逻辑。
当“黄金持续上涨”成为共识时，黄金也成为热门的投资品种。 以银行渠道为例，黄金投资产品越来越丰富，甚至到了令人发指的程度。 例如，一些银行最近将黄金首饰从纸黄金和黄金ETF挂钩基金出售为金豆、金条。
当物价上涨成为共识时，不宜看空。 即使它是一个泡沫，也没有人能够准确预测它何时破灭。 相反，大多数热衷于警告泡沫的人都错过了自己赚钱的机会，也耽误了别人上车的机会。
最典型的案例发生在房地产领域。 早在2004年，国内就有一批学者开始押注房地产，并且坚持不懈，从未修正观点。 他们的口头禅往往是“房价太高了，明显是泡沫”、“泡沫肯定会破”，甚至“最多半年就会暴跌”。
当然，他们也经常被打耳光。 即使你偶尔猜对了，出现了房价下跌的迹象，但最终你会发现，这是新一轮房价上涨的起点。 故事一直持续到2021年，十几年过去了。 空头已经退出市场或将其旗帜转向多头。 然而，房价已经停止上涨并开始下降。
当然，这并不意味着黄金将持续上涨十多年。 但由于金价已创出新高，现在警告金价泡沫似乎还为时过早。
回顾历史，我们可以看到金价上涨的持续时间。 如果不升就没事。 一旦开始上涨，持续8-10年的情况并不少见。
第一个时期发生在20世纪70年代，以布雷顿森林体系解体为标志。 美元不再以固定比例（35美元/盎司）与黄金挂钩，世界经济进入真正的信用货币时代。 结果，以美元计价的黄金价格飙升。 在此期间，又赶上了石油危机和全球通货膨胀。 金价从最高35美元/盎司上涨至800美元/盎司，涨幅超过20倍。 这段时间，与其说黄金价格上涨，不如说美元贬值。
第二个时期发生在2000年代。 金价也连续10多年上涨，从每盎司300美元左右上涨至最高每盎司1900美元，涨幅超过六倍。 在此期间，10年期美债利率从6.68%下降至2%左右； 美元指数从119点跌至73点左右； 在此期间，我们还经历了互联网泡沫的破灭、9/11、伊朗核问题、百年一遇的全球金融危机。 危机。 在此期间，黄金价格也在上涨，美元则在贬值。
2008年金融危机后，世界各国央行开始反思单一美元外汇储备的脆弱性，开始系统性增加黄金储备配置。 在此期间，虽然金价波动较大，但世界各国央行持有的黄金储备却一直在增长。 迄今为止，全球央行黄金储备已从29,964吨增至35,844吨。
2020年后，美国经历了货币大贬值，COVID-19疫情、俄罗斯乌克兰冲突、巴以冲突等世界各地发生，地缘政治风险接连显现。 在此期间，美联储快速加息，美元指数高位波动，金价也一直十分坚挺，高位波动。
进入2024年，在美联储即将到来的降息周期推动下，金价终于突破此前的震荡区间，创下历史新高。
根据趋势交易，资产价格突破某个平台后，往往会开始新一轮的上涨行情，直至创出新高。 目前金价刚刚突破前期高点。 在赚钱效应的推动下，市场资金正在加速涌入，短期内大概率会继续上涨走势。
回归基本面，全球央行购金、大宗商品属性对抗通胀、美联储降息等金价支撑因素仍在解读过程中，尚无逆转迹象。
基本方向良好，资金涌入，是典型的戴维斯双击行情。
过去几年，美元强势和黄金上涨齐头并进，但很难成为常态。 展望未来五年、十年，以美元计价的金价若要继续上涨，仍需要美元贬值。
那么，美元还会继续贬值吗？ 按照去美元化的逻辑，美元持续贬值是大概率事件，也是大趋势。 当然，这个过程不会一帆风顺，金价走势也难免会出现波动。
让我们回到黄金投资。 购买价格越低越好。 与过去相比，当前的历史高点显然不是一个好的买入点； 但展望未来，在纸币越来越盛行的时代，黄金至少给了很多投资者保值的希望！
从财富配置的角度来看，持有一些黄金资产不失为一个不错的选择。
【注：市场有风险，投资需谨慎。 无论如何，本文所包含的信息或表达的观点仅是意见交流，并不构成对任何人的投资建议。 】
本文由公众号“雪红艳微语”原创，作者：星图金融研究院副院长雪红艳
