港股之王腾讯控股（00700）股价自去年业绩披露以来大幅反弹：4月5日，腾讯收复310港元，而香港恒生科技指数跌逾4%同一时期内。
分析人士指出，持续大规模回购和业绩好于预期的双重利好因素是腾讯股价本轮反弹的重要驱动力。
据港交所披露的信息，今年一季度腾讯累计回购金额达148亿港元（约19亿美元），日均回购金额达8.24亿港元（约1.05亿美元），创下历史新高。
从大股东所在泛欧交易所披露的回购数据来看，腾讯今年一季度的回购力度已远远超过南非股东该季度的日均销售额。 华创证券指出，腾讯回购行动有望抵消股东减持的资金压力，对股价产生积极影响。
大幅回购+业绩超预期，腾讯重回310港元
2023年，腾讯回购金额达490亿港元，创下近十年新高。 2024年，其回购力度将至少是2023年的两倍。3月20日，腾讯发布上一年年报时，宣布将投资不少于1000亿港元（约合128亿美元）进行回购2024 年的股票。
就在年报发布后，腾讯的回购计划正在有序进行。 公开资料显示，腾讯于4月5日斥资约10.03亿港元回购325万股股份，回购价格为每股304.4-311.2港元。
有分析指出，如果腾讯继续保持近期回购规模和节奏，剔除静默期并计算年内回购交易日数，预计2024年腾讯回购股份总数将达到1320亿股。港元（约168亿美元）。 ），超过其年度回购计划1000亿下限。 （除去静默期，假设回购在财报公布后一天进行，腾讯在2024年剩余三个季度大约有117天的时间进行回购）
天风证券认为，上市公司回购股份后注销，意味着这些股份将不再参与二级市场流通，股本将会减少。 在当前利润和分红比例不变的情况下，每股收益和每股净资产将有望提高，每股收益率和股息等财务指标将有望提高，从而提高上市公司股票的内在价值。
年报显示，腾讯将在2023年共计回购1.5亿股股票，这些股票已被注销。
在回购力度大幅加大的同时，腾讯也表示将持续提高股东回报。 2023年计划派发股息每股3.4港元，总计约320亿港元，同比增长42%。
回购和分红的增加引起了资本市场的关注。 再加上2023年业绩的意外表现，近期腾讯股价大幅上涨。
3月21日至4月5日，腾讯股价9个交易日中有6个交易日上涨，股价重回310港元，涨幅达5%。
从业绩来看，腾讯连续四个季度实现毛利润和净利润大幅增长。 社交、广告、游戏等传统核心业务保持稳定增长，业绩基础夯实。 视频账号、小程序、小游戏、海外游戏等新业务逐渐涌现。 。
申万宏源证券表示，腾讯2023年第四季度营收继续创历史新高，净利润保持高位并超出市场普遍预期，综合毛利率50%创2018年第二季度以来新高公司实现了高质量增长。 目前，多家券商机构预测，2024年腾讯利润增速有望继续快于营收增速。
年度回购计划远超股东减持，股份销售大幅减弱
泛欧交易所公开披露的数据显示，今年一季度回购自身股份的总金额为16亿美元，是通过出售腾讯股票获得的。 相当于第一季度，腾讯控股日均卖出金额为2550万美元，相当于约2亿港元。
据此计算，第一季度，腾讯实际日均回购金额是销售计划的四倍以上（即8.24亿港元对2亿港元）。
上述人士分析，如果继续按照目前的规模和节奏回购和出售腾讯股票，按照2024年回购交易日数计算，回购股份总数约为6.6美元亿美元，而腾讯每年的股票回购总额预计将达到腾讯股票出售总额的2.5倍（即168亿美元 vs 66亿美元）。 即使腾讯承诺的回购金额下限仅为128亿美元，仍接近已售股票总额的约2倍。
“选择采用公开回购计划的机制，逐步减少股份回购，每天卖出相应数量的腾讯股票。与一次性出售股票相比，这一机制可以减少卖出腾讯股票的数量。” ” 上述人士说道。
值得注意的是，根据交易所披露的统计数据，2023年全年，腾讯持股仅下降2-3%左右； 2024年，腾讯股票抛售力度较2023年进一步减弱，这主要受所在交易所回购限制的影响。
在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，交易所规定每日回购上市股票数量不得超过其当日股票交易量的25%。 受交易量下降影响，今年一季度，日均回购金额从2023年一季度的5300万美元下降至2550万美元，同比下降52%。
上述分析师指出，未来，随着回购按照上述机制持续进行，其股票的公开流通量将继续相应下降，其股票的交易量也将相应下降，这将进一步限制其股票的流通量。其可以回购的次数，从而减少了其出售腾讯股票的需求。
事实上，根据曾的明确表态，他对腾讯的长期前景非常有信心，一直在“被动”抛售自己的腾讯股票。
这背后的主要原因是自有股票的净资产已经大幅折价，回购可以抵消这个折价，而出售腾讯则是其最好的现金流来源。 通过持续回购，净资产折价率已从回购计划推出时的46%下降至今年3月底的34.7%。 同时，随着股份的回购和注销，目前每股“含仓量”大幅增加。
随着腾讯自身的大规模回购以及销售的明显疲软，其长期公开回购计划对腾讯二级市场的压力在2024年已基本抵消。
