别想那么多事情。 前两次“国九规定”后出现过大牛市，并不意味着这次一定会出现大牛市。 原因在于，全面牛市形成的条件太高了，包括市场容量和资本。 这是交通流量、政策环境、国际形势、产业形势等因素共同作用造成的，无论市场是否牛市，政策的保护和修正显然是一件好事。
时隔十年，国务院再次发布资本市场新“九项规定”。 根据前两次（2004年、2014年）的实践和意见，这应该是未来5-10年资本市场发展的【纲领性文件】，意义重大。 由于本意见及配套政策信息量过大，我们将要点简化如下。
这个意见计划主要讲什么？ 与前两次比较有何不同？
总体来说，前两次主要是围绕【发展】，把市场越做越大（加速上市、多层次市场、私募基金、扩大开放引进外资）。
这次主要着眼点是【发展】与【监管】并举，即【做强提质】，做好市场工作（公司上市、减持、分红、退市监管、鼓励兼并重组）收购重组、市场参与机构回归本源、领跑）并购、长期资本进入市场、对外开放）。
——不要总想着把蛋糕做大，而要把蛋糕做得更好。
从词频分析，“严格”、“优质”、“发展”、“监管”出现频率较高。
具体怎么做呢？ ——市场基础资产（上市公司）、市场参与者（投资机构、长期基金）、市场机制（监管）
对【上市公司】的全流程监管要求是这次的重点，占了文章的一半以上。
1）上市：提高上市利润门槛，不搞“突击分红”，严格执行“分拆上市”和再融资。
——虽然鼓励直接融资，但不能随便上市，也不能随便从A股抽血（再融资）。
2）上市生存流程：严格减持、加大分红。 沪深交易所相继出台了配套的减持新规和上市规则。 对大股东、董事、监事、高级管理人员绕行减持（如因离婚减持）、缩短减持时间间隔（由6次减持至3次）做出了详细规定。
——减持时一定要把握好比例，不要钻空子。
【分红】有单独的特殊规定：分红少的直接ST（累计3年分红金额/年均净利润
——多分红、预分红、春节前多分红。 如需了解【股息不达标】公司名单详情，请私信。
3）退市增多：存在重大违法行为、内控问题（【无序竞争控制权】、【资金占用】、【内控审计意见不标准】等新情况）、财务指标不佳（主要针对“空壳公司”）的“营收门槛从1亿提高到3亿的公司”和市值较低的公司（提高到5亿）将被退市。
——资本市场是市场化的游戏。 如果失败，将被除名。 “外壳保护”和“后门”都是攻击目标。
4）鼓励并购重组：聚焦主业，支持上市公司之间【吸收合并】（不支持“借壳重组上市”），活跃并购重组市场。
——鼓励兼并重组，但不乱搞。 大而有实力的企业可以整合产业链。
对于【市场参与者】来说，做好自己的本职工作
1）杠杆业务（融资、衍生品）监管要完善，【投行能力】和【财富管理能力】要加强。 支持龙头机构并购重组。
——投资机构在数量和业务上进行供给侧改革。
2）培育良好的行业文化和投资文化。 薪酬管理机制和声誉管理机制。
——从业者要保持清醒的头脑，避免精英主义，低调做人，高调做事。
3）大力推动【中长期资金入市】。 大力发展【股权型公募基金】，大幅提高股权型基金比重。 推广ETF。 降低行业税率。 研究规范基金管理人薪酬制度。
——回归投资者收益本源，股票型基金必须做出更大努力。
针对市场机制，加强一系列监管，降低波动风险
1）加强【交易监管】。 加强量化高频交易和私募基金交易监管。 避免一些不必要的波动风险（如取消北向资金实时披露、将重大政策对资本市场影响的评估纳入宏观政策导向一致性评估框架、建立重大政策发布协调机制等）政策信息。）
——交易不能随意，不随波逐流。 各项政策的出台必须提前协调，以免造成市场波动。
（二）深化改革开放。 拓展和优化资本市场跨境互联互通机制。 拓宽企业境外上市融资渠道。
——过去鼓励外资“进来”，现在也要鼓励大家“走出去”。
综上所述，《意见》及配套政策对于A股中长期，或者说资本市场体系建设的又一轮改革红利期是大有裨益的。 该阶段有利于优质蓝筹资产的稳定价值回报，也有利于市场流动性对不同品质资产的重新定价。
