3月28日上午，中信期货2024年春季策略会在线召开。 本次策略会以“创新力量”为主题，从多元化角度回顾了今年的股票、固定收益、汇率、大宗商品等期货。 对衍生品的深入思考和展望吸引了众多金融机构、产业等行业投资者的关注。
中信期货研究院认为，2024年以来，经济增长向好的趋势逐渐明朗，制造业和新生产力产业内生动力明显增强。 同时，经济金融政策强调宏观调控，协同发力，继续为实体企业复苏提供良好环境，增强资本市场稳定性。
本次策略会金融论坛以“探春山之路，观趋势求创新”为主题，重点探讨了如何利用金融衍生品帮助投资者实现对冲，如何缓冲市场风险，降低战略风险。通过灵活的策略工具应对波动，全面分析中长期金融机构如何利用衍生品策略实现收入稳定增长，提高资金利用效率。
指数资产配置正当时，空头来自机构对冲
股指期货方面，中信期货研究所股票与期权策略组认为，随着小微盘流动性风险、融资融券、股权质押等潜在风险的释放，A-预计未来股价将震荡上行，股市波动性趋于下降，乐观。 沪深300等指数相关资产的配置机会。在经济持续复苏的背景下，建议投资者继续追求高确定性的投资方向。 高股息板块仍具有比较优势。 在增量资金回归A股的环境下，市场风格有望从价值红利转向成长红利。
股指期货充分发挥了股市波动的跌势缓冲作用。 它们是中长期基金和低风险投资组合降低风险、平滑净值波动的重要工具。 一季度，股指期货波动加大，持仓增加。 这主要体现了机构资金利用衍生工具来保护股票头寸，并不代表单方面判断。
从中信期货数据看，一季度持仓量较上季度略有增加，空头头寸主要来自公司经纪业务客户的中长期资金对冲头寸。 中长期资金作为二级市场的中坚力量，持有大量股票。 为了降低资产组合的波动性，他们会选择在股指期货市场进行对冲，以提高产品的稳定性。 正是因为有了股指期货这个对冲工具，这些机构才敢于长期大量持有股票，在面对市场波动时减轻股市的抛售压力。
比如，虽然此次市场有所调整，但私募股权仓位并未创新低，说明部分机构投资者利用期货工具进行对冲，从而减轻了二级市场的抛售压力。 空头头寸的另一个来源是采取市场中性策略的机构投资者。 所谓中性策略是指在持有股票投资组合的同时，利用股指期货对冲进行长期保护，降低资产组合的波动性，期望获得稳定的收益。
金融期权方面，中信期货研究院股票与期权策略组表示，基于市场金融期权快涨慢跌以及历史季节性特征，预计二季度流动性收窄，波动性将从高位回落，存在低位震荡操作的概率。 强势的一面。 在波动性处于历史低位且指数波动性不断上升的环境下，比例利差策略和价外覆盖策略在回顾中都表现良好。
稳定的利率和强劲的汇率
债券方面，中信期货研究所固定收益组指出，2024年财政基调积极。 尽管狭义赤字率保持不变，但广义赤字率有所上升，与广义财政支出增速和政府债务净融资规模较高相对应。 展望二季度，超长期特别国债大概率推出，地方政府债券提前审批或加速推进，国债供给增加，对市场造成短期扰动。利率。 但在实体融资成本降低的背景下，贷款利率的下降使得银行保险等大型金融机构对长期债券保持较高的配置需求，支撑利率长期稳定。 预计10年期国债收益率波动区间或在2.2%-2.45%左右，将继续利好实体经济复苏。 关注低基差阶段性国债期货套期保值机会。
汇率方面，中信期货研究所固定收益组表示，目前美联储的货币政策周期很可能与欧洲货币央行存在显着差异，美联储的行动将会更加困难。货币政策短期内进入持续宽松阶段。 不过，年初我国出口增速表现良好。 海外制造业库存的补充有利于经常项目下人民币供需平衡。 在新形式的国内货币政策框架下，国内曲线趋平的确定性较高。 预计人民币汇率将保持平稳运行。 间隔。
CTA 战略机遇出现
金融产品方面，中信期货研究院金融工程组认为，在风险释放和A股整体反弹的背景下，指数成长、中性偏向等量化产品的配置价值有所提升。 同时，随着商品期货波动性加大，CTA策略趋势交易机会可能会出现。
此外，在本次春季策略会上，中信期货研究院还围绕黑色建材、有色金属、能源化工、农业、绿色新兴产业等创新领域进行了主题分享。 短期来看，国内房地产或将逐步企稳，基建增速将环比回升，二季度黑色商品有望小幅改善； 宏观经济政策预期乐观，国内大规模设备更新和消费品升级将拉动需求，叠加库存将维持低位，有色金属价格或将逐步重点上行； 能源化工板块或将继续震荡走强。 一方面，由于OPEC+减产，原油成本支撑强劲，另一方面，由于二季度检修风波，供需趋紧； 农业板块，关注二季度供给压力释放后的多头生猪配置机会。 长期来看，在发展新生产力的要求下，传统产业对大宗商品的影响比重将趋于下降。 光伏、新能源汽车、储能等新兴产业将迎来发展机遇，大宗商品的分析框架也将重新聚焦。 塑料。
充分发挥金融衍生品的风险管理作用，促进资本市场稳定和长期发展，做好金融“五篇大文章”，高质量服务实体经济是产业之道中信期货作为领先的期货公司坚定承担的使命。 2024年春季策略会为投资者带来了丰富的有益智慧。 中信期货研究所将进一步发挥自身研究优势，坚持稳健、贴近市场、反应灵敏的研究作风，持续完善创新性、前瞻性、多方位、交叉探索的研究体系，并结合金融科技，为客户打造一站式研究服务。 模型和专业多元化的研究方案有助于期货市场服务实体经济并深化实体经济。 (独联体)
