葛晓波 国联证券董事长
编者按：金融事业始于服务人民，兴于服务人民。 金融必须坚持以人民为中心的价值取向。 投资者是市场的基础，必须真诚善待，提供更好的服务。 今年两会期间，证监会主席吴清出席新闻发布会并提出，下一步监管工作重点是突出“两强两严”，即夯实基础严格监管、严格管理，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。 这是中国证监会最重要的中心任务。 新形势下，证券公司、基金等直接服务投资者的资本市场重要机构应如何应对？ 如何在工作中落实“两权两严”理念？ 证券时报·券商中国推出《机构在行动推进‘两权两严’》系列报道。 本期采访嘉宾是国联证券董事长葛晓波。
信心比黄金更有价值，尤其是在资本市场。 春节以来，国内资本市场初步呈现企稳回升态势，投资者信心逐渐聚集。 但必须清醒地认识到，当前资本市场内部稳定性有待增强，投资者信心仍需进一步巩固，必须坚持“以投资者为中心”“为本”的原则，落实好“两强两严”的监管理念。
近日，国联证券董事长葛晓波在接受证券时报记者采访时表示，资本市场必须高效配置资源，实现高质量发展，资本市场才能具有持久活力。 他强调，要切实保护投资者各方面权益。 这是一项系统性工作，不容忽视。 从长远来看，需要推动股票发行市场由卖方市场向买方市场转变。
保护投资者是一项系统性工作
在葛晓波看来，资本市场是一个定价场所，允许金融家转让部分股权或债务以获得资金流入，而投资者则可以在承担相应风险的成本下获得合理回报。 这样，资本市场就可以通过交易定价来对交易进行定价。 优化资源向具有创新能力和市场潜力的企业配置。
在这个过程中，投资者既是风险承担者，也是流动性的主要提供者。 只有能够长期获得可预期回报的投资者，才会愿意通过资本市场投入资金，促进实体经济持续健康发展，形成资本市场与实体经济的良性循环。
“投资者是资本市场最重要的参与者，‘以投资者为本’是资本市场生存和发展的基石。” 葛晓波表示，资本市场伴随企业的生命周期，通过风险投资、私募股权投资、一级市场和二级市场形成完整的链条，共同发挥作用。 因此，资本市场链条上的每一个环节都同样重要。
葛晓波表示，企业进入资本市场的过程中，投资者的定价功能是资本市场存在的最重要基础。 但目前一级市场的定价过程中，较少关注投资者的声音。 部分品种一级市场定价过高，很大程度上导致恶意赚钱、大股东急于套现等乱象频发。 。
股票发行必须从卖方市场转向买方市场
作为从业20多年的证券行业资深人士，葛晓波认为，证券公司首先应从投行角度完善定价功能，从注重项目审批审核转向深度挖掘项目的可投资价值。 投行需要加倍努力，深入研究行业和公司的基本面，敏锐洞察市场动态和发展趋势，确保推荐的公司是基础扎实、前景良好、回报可持续的公司能力。
投资银行要完善定价功能，首先必须树立正确的理念，从中介角度考虑发行人和投资者双方的利益。 其次，投资银行应勤勉尽责，确保发行人充分披露相关信息，以便投资者做出独立判断； 根据市场情况、企业基本面、未来增长潜力等因素合理确定发行价格； 充分评估市场风险和信用风险。 等，并采取相应的控制措施。
不过，葛晓波也提到，这些努力的一个重要前提是股票发行市场要从卖方市场转向买方市场，投行要从过去以企业上市保荐、证券承销为核心的模式转向全力以赴、服务投资者。 需求新格局。
“证券公司就像一座桥梁，连接着资产和资金。” 葛晓波认为，在桥梁的另一边，提升财富管理业务能力、体现金融的民本性，也是券商践行“两强两严”、“两严”的一种方式。 “以投资者为本”的重要内容。 尤其是在服务个人投资者方面，投资范围不能仅限于股权投资。
纵观境内外金融市场，固定收益产品规模远大于权益类产品。 财富管理业务应以家族资产为目标，以配置和长期发展为主旋律。 固定收益投资、另类投资和量化投资都是改善投资组合风险收益关系的重要工具。
此外，证券公司并不简单地提供买卖服务。 还需要显着提升金融工程能力、交易执行处理能力、产品创造能力、风险管理能力和清算结算效率，通过专业分工服务机构投资者。 “证券公司需要扮演做市商、经纪商和交易员三个角色，向市场提供流动性服务、代理服务和解决方案服务。” 葛晓波说。
抓住机遇，不断优化买方投资顾问体系
葛晓波将国联证券2024年业务转型的首要重点放在了财富管理和资产管理板块。 据悉，国联证券是首批获得券商基金投资顾问试点资格的唯一一家中小券商。 近年来，财富管理的转型也得到了市场的广泛认可。
他告诉记者，今年国联证券将始终坚持“以投资者为中心”，持续优化买方投资顾问体系，包括加强全球视野和多元资产配置研究，提供多元化的金融产品，实现多元化和个性化。的解决方案。 化; 逐步提升从总部到一线的配置服务能力，通过基金投资咨询、资产管理计划、家族信托等账户管理系统提供差异化的专业服务。 不断完善以“好医生”体系为代表的数字化赋能体系，让专业能力通过一线员工更好地传递给投资者。
近一年来，国联证券的研究团队也得到了极大的扩充。 未来，将努力提高研究综合实力，为提高市场定价有效性发挥积极作用：包括加强研究——链接投行全链条，服务企业全生命周期； 形成“1+N”机构客户业务模式，全面赋能投资者各类交易。
作为国联投行旗下子公司，华英证券这几年的经营指标也有明显提升。 葛晓波表示，2024年，华英证券将推动投行业务核心职能转型，从承销、保荐向上下游延伸，协同投资、二级市场交易等业务为客户提供服务。 华英证券也将不断强化专业能力，全面提升投行业务质量，对任何可能侵害投资者利益的行为保持零容忍的态度。
拓宽投资顾问对象范围活跃资本市场
保护投资者是一项系统性任务，需要证券公司切实担负起责任，也需要市场不断优化完善机制。 “目前，中国家庭获得的有价值的财富管理服务很少。这类业务是一片蓝海，但培育周期也最长。” 葛晓波认为，推动财富管理业务发展需要监管部门给予三方面支持：
一是在组织架构上，鼓励证券公司设立理财子公司。 财富管理的客户基础、业务模式、激励方式与其他业务有很大不同。 子公司的设立有利于推动业务发展。
二是在买方投资顾问业务方面，建议扩大投资顾问投标范围。 这使得金融机构更容易根据客户需求更科学地配置资产，为客户提供更好的投资体验。 通过丰富收费环节，基金投顾的盈利模式也可以变得更加清晰。
三是允许证券公司开展个人养老金账户的账户管理和资产配置，并结合基金投资咨询业务。 个人养老金投资是长期的，专业的投资顾问可以帮助投资者建立长期愿景和投资计划，引导投资者在资产配置中平衡波动、风险和收益。
葛晓波认为，只有政策为各主体交易留有空间，资本市场才能充分、良好运行。 特别是随着机构投资者比例的增加，投资者对交易工具的需求将进一步增加。 希望监管部门鼓励产品创新，帮助提高市场定价效率和流动性，活跃资本市场，推动市场逐步发展和升级。
葛晓波还表示，证券公司不仅是提供投资银行、代理交易的中介机构，还扮演着做市商和交易员的角色。 因此，适当扩大资本不仅可以增强和提高证券公司的服务能力，而且提高证券公司抵御风险的能力，是证券公司服务各类投资者的基础。
