本报记者 王斯文
在当前全球经济一体化的背景下，海外投资成为众多投资者关注的焦点，QDII（合格境内机构投资者）基金也随之走进了大众的广阔视野。 在QDII基金的子类别中，有一个极其稀缺的“利基”产品：QDII-FOF（基金中的基金）。 根据中国证券投资基金业协会公告，截至2024年3月29日，市场上QDII-FOF基金类型产品仅有23只。
与市场现有QDII基金注重单一资产配置策略相比，该类稀缺利基产品的运作模式更好地借助全球一流资管机构的研究和投资能力，帮助投资组合拓展研究。 和投资覆盖范围，实现真实、更深入的全球资产配置。 另一方面，QDII-FOF产品采用的FOF投资本身有利于降低投资组合中资产的相关性，提供比二级市场更好的流动性。
2019年，随着经济全球化的不断发展，华夏基金基于与众多机构客户海外专户的良好合作，推出了首只QDII-FOF基金产品华夏海外聚翔混合型原始证券投资基金，并取得了该基金的掌舵人。 该产品的基金经理为郑鹏，从事海外市场投资研究超过17年，现任华夏基金国际投资部董事总经理。 2024年3月，记者在北京华夏基金总部见到郑鹏，与投资者分享他的海外投资经验和最新策略。
境内FOF与境外FOF最大的区别在于债券市场
对于中国海外聚祥混合型发起证券投资基金基金经理郑鹏来说，他给QDII-FOF带来的关键词是“保持负相关性”。
通俗地解释一下，QDII-FOF产品是投资于全球证券市场的FOF基金产品。 重仓的基金大多是海外ETF产品，或者主要持有海外股票的基金产品。
郑鹏对《证券日报》记者分析道：“内地FOF与海外FOF最大的区别在于债券部分。境内债券基数波动相对较低。虽然有波动，但总体波动比美国小很多。”债务的风险溢价相对较高，因为美国债券在全球资本市场上交易，信用债券也相对波动。”
“从长远来看，海外债券市场是一个高波动、高回报的市场。事实上，美国债券市场提供了更丰富的投资机会和细分产品，尤其是在当前的利率环境下。”高收益债券和国内储备量较少的浮动利率债券具有较高的配置价值。” 郑鹏进一步提到，如果债券波动，股票也波动，那么投资时需要充分考虑“负相关性”。
郑鹏告诉记者，定位“海外固定收益+”需要充分考虑上述负相关性。 以债券资产配置为主，灵活增加股票等资产配置，利用海外资本市场主要资产类别的负相关性，可以有效提高投资组合收益。
在接受记者采访时，郑鹏也多次强调海外资产配置的重要性。 他认为，通过全球资产配置，可以有效分散风险，提高投资组合的稳定性。
多数投资
应避免尾部风险
2021年、2022年，郑鹏管理的中国海外聚翔混合型发起证券投资基金连续两年位列同类QDII混合型基金第一名，业绩突出。
谈到投资实践中的“秘诀”，郑鹏始终坚守一个投资理念：大多数投资都应该规避尾部风险。
“大规模资产的配置注重的是基础资产的风险溢价和长期趋势的把握，而不是短期的市场波动。” 郑鹏坦言。
在郑鹏看来，有效规避尾部风险，就是规避市场上可能发生的你无法承受的事情而产生的风险。 通过尾部风险精细化管理，提高产品防御能力。
在进行投资决策时，郑鹏认为，应该基于深入的市场研究和企业基本面分析。 在谈到科技股时，他坦言，虽然科技股过去几年表现不错，但投资者仍需关注公司的盈利能力和估值水平。
对于当前市场关注的问题，郑鹏表示，正在密切关注香港股市的走势以及美国市场的分化。 他认为，香港股市经过长时间的调整，可能存在投资机会。 在美国市场，您可以专注于能够提供稳定回报且波动性较低的资产。
采访中，郑鹏还谈到了华夏基金在产品设计和战略应用方面的独特之处。 他向记者透露，华夏基金在设计产品时考虑了境内投资者的资本属性和风险偏好。 以郑鹏管理的QDII账户为例，需要综合分析客户的风险和收益特征，充分考虑每个客户的流动性安排、回撤控制要求、外汇敞口限制、行业领域投资禁止和偏好等和税收政策。 等各种个性化需求，为机构客户提供“跨境投资综合解决方案”。 同时，他还强调了海外投资在风险控制和收益获取方面的重要性。
“其实我管理的公募基金产品规模并不大，但不少个人投资者持有中国海外聚翔混合发起证券投资基金。” 郑鹏向记者感叹，虽然QDII-FOF等类似产品在国内散户市场非常小众，但这类资产配置方式在国外已经相当成熟，而对于国内专业机构投资者来说，海外多元的概念资产配置得到了广泛认可并取得了良好的效果。 投资效果。
郑鹏认为，“少数”也能为国内投资者获得合理的投资回报，发挥普惠金融作用，助力行业高质量发展。
（编辑：孙茜）
